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2021年11月12日

杜嘯鴻 期權教室

自製股票期權退休基金.續A

本欄5月有一篇文章題為〈持股+Short Call & Put自製退休基金〉,文章反饋唔錯,但筆者認為標題定得太複雜,應該簡單易明如今天的標題,所以寫續A。若反饋好,會再寫續。

今天文章的內容是繼續分析該篇文章的主角新鴻基地產(00016)。香港的維多利亞港是無風平如鏡,有風得人驚,股市亦然,筆者指的風是妖風!9月20日,該股被謠傳將會有尚方聖旨到,要來搞香港地產股,瞬間令這隻堂堂大藍籌一天之內股價暴跌11元(約10%),而且成交急增。

買新地候除淨 兩個月賺8%

面對這樣的奇景,冷靜想想就可以得出結論。香港地產股負債如此低,而且擁有大量非常值錢的土地,此刻坐在金山上,除此之外,當然沒有什麼「理財產品」,更沒有四海流通的「債」,也不會「天馬行空」得罪上方人物,何患之有?

有見及此,在這段時間,筆者首先是平一直持有的Short Call,因為暴跌之下所剩無幾,跟着就是乘暴跌時IV勁,開OTM Short Put。發生這樣的突發事件就要略為貼市,所以一見郭老太開始買,就立即跟(筆者經常如此),在95元的水平買入正股,目的就是為了收本月的股息3.7元。

本周一(8日)除淨,持股收息後就可以在100元的水平沽出部分正股,餘下的正股就繼續Short Call收期權金(持貨Short Call的方法上篇文章已述不贅)。以95元的入貨價在100元沽出,獲利8.7元(5元 + 股息3.7元),對一個約100元的股票,從買入正股計不足兩個月就有8.7%回報率(未計Short Call與Short Put),所以5月文章提及的17%年回報目標,是完全可達。

話說回來,要多謝這些妖風的鼓吹者,還要感激大戶人家當天的瘋狂拋售,正是他們創造這樣的恐慌機會,才令我們有利可圖,這也就是筆者在期權教室堂上經常講的觀點:大戶是我們的好朋友。但是,大家也必須認識到,關注點要精確,做退休基金的個股不可能是炒股或是政策股,只有專注,才能提高勝算。如何選擇做退休基金的期權個股非常重要,筆者的觀點認為應該挑選大價股,有波幅但有規律。大價股一般都是比較貴,筆者是以10萬一手稱之為貴,如新地。

宜揀大價股 有波幅具規律

另外就是要能夠理解該股的生意,業務不會輕易受特色社會政策影響。比如本周蒙牛(02319)出現的超大單日跌幅,回吐近5元(10%),原因是該股在內地走高檔及高價產品路線,導致官媒出面明確批評。蒙牛也是筆者愛股,因為筆者喜歡吃芝士,操期權又是MEN,所以長期做,但不能作為退休基金的選股,只宜少量操作波幅。

毫無疑問,地產專案在下一份《施政報告》將會是一個重中之重的重頭戲,因為香港的房屋問題已經提升到社會深層次矛盾的關鍵,中聯辦官員們也在身體力行地關注,地產專案一定體現京官的意志。筆者相信政府的地產專案會是私人發展和廣建公屋兩條路一起走,若是,新地將屬私人發展的重要角色之一。聰明的讀者可能會問,那麼廣建公屋又會是哪些建築商會得益呢?筆者唔識,希望有人指點。

若閣下認為此篇文章有趣,可讀性高,就應該與5月份的文章一起看一次,你一定會有較深刻的領悟──是時候自製股票期權退休基金啦!

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(編者按:杜嘯鴻的《期權》系列書籍現於《信報》好‧賞‧玩GBB.shop發售,請按此訂購)

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