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2021年11月10日

吳安瀾 宏觀灼見

減排具投資價值 注視四大領域

第26屆聯合國氣候變化大會(COP26)於10月31日至11月12日在蘇格蘭格拉斯哥舉行,全球多位科學家、政策制定者和環保人士滙聚一堂,討論應對氣候變化的方法。大約200個國家或地區會更新其減排目標及計劃。

作為主辦方,英國提出COP26四大優先目標:第一,力爭全球2050年前實現淨零排放,以達致限制全球升溫幅度不超過工業革命前水平攝氏1.5度;第二,適應氣候變化,保護社區和自然棲息地;第三,提供資金支持(爭取達到每年1000億美元融資);第四,促進共同合作。誠然,這些目標都很遠大。當下中國限電和歐洲天然氣供應短缺危機告訴我們,要做到「淨零」將是艱難且長久的過程。但是過去兩年,全球對於「淨零」承諾只有增加,沒有減少,預期今次氣候大會亦進一步提高全球政策動力和公眾意識。我們認為從長遠角度來看,應對氣候變化的各種技術依然具有投資價值,其中有4個領域值得關注。

電動車半導體看漲

首先是提升清潔能源的產能,減低發電對化石能源的依賴。國際能源署估計,要實現「淨零」目標,可再生能源佔發電量的比例需從現時的29%,2050年前增加到90%;僅在未來8年,可再生能源的產電能力就須提高4倍。在這個主題上,我們偏好通過運用主動管理的基金、個股及ETF來投資。

第二是電氣化,降低對化石能源的綜合需求。全球交通行業是變化最快的一環,電動車的普及將幫助解決出行需求和減少排放之間的矛盾。國際能源署預計,環球電動車銷量份額會由現時的5%,飆升到2030年的60%。我們建議採取相對分散的策略,例如透過投資主動型管理的基金,參與電動車及相關基建發展;半導體也是一個我們看好的板塊。

第三是除碳科技。對一些行業來說,徹底消除碳排放並不實際,因此除碳科技是必要的。這仍然是一項比較新的技術,目前全球只有約20家可以商業運作的除碳工廠,都屬比較複雜,並且需較大的起始和持續性投資成本。

第四是碳排放的定價與交易,把其價格定於更高位置,會讓低碳轉型變得更具經濟效益。目前,碳排放定價機制有很多種,有一些是交易系統(ETS),要求企業購買所需要的碳排額度,現時最大的碳市場──歐盟碳排放交易系統,便是一個好例子。由於碳排放限額本來就每年遞減,再疊加歐洲能源危機,今年歐盟排放權價格上漲了80%。

全球在2050年前達到淨零排放是一個遠大目標,而目前在技術和鼓勵機制方面已取得顯著進展。從結構性的角度看,我們長期看好這一主題。第26屆聯合國氣候變化大會將成為短期內的催化劑,幫助我們進一步了解各國在淨零方面所作的承諾、投資水平,以及可能出現的碳定價新機制。儘管能源轉型才剛開始,投資者可以通過投資個股、共同基金或衍生工具等方式,充分捕捉公開市場上的利好投資趨勢,尤其在亞洲,可再生能源設備、半導體和電動車等領域都蘊含巨大機遇。

作者吳安瀾為摩根大通私人銀行亞洲投資策略部主管。他為《信報》/信網撰文,分享對市場及投資策略的觀點。

 

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