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2021年11月9日

張予涵 板塊觀察

半導體需求勁 華虹合中短線

國際半導體產業協會(SEMI)最近指出,全球新冠肺炎疫情蔓延影響半導體供應鏈,同時汽車電子產品需求不斷提升,半導體產業在2022年及2023年將保持蓬勃,進入2024年仍將走強,推介華虹半導體(01347)。

SEMI預計,全球功率及化合物半導體元件晶圓產能到2023年可望達到每月1024萬片(以8吋晶圓計),並於2024年進一步擴至1060萬片,按年增長分別為5%及4%【圖1】,其中華虹半導體、英飛凌科技、意法半導體等將擔當這輪產能擴張的領頭羊。

功率半導體應用在電動車內,包括馬達控制器、車載充電器、電源管理系統等,在電動車產業上扮演舉足輕重的角色,因車用及工業用領域需求增加,其中以電源管理IC產值最大。

內地電動車銷售增長強勁,根據中汽協資料,即使去年疫情高峰期,電動車銷量仍達111.5萬輛,比2019年急漲近15%;今年首9個月銷量已接近179萬輛【圖2】,已較去年全年多60%。

金融數據供應商IHS Markit指出,中國佔全球電動汽車市場銷量的45.3%,預期2020年至2025年中國電動車銷量年複合增長率達33.8%,到2025年可達420萬輛。而中國電動車的爆發式增長勢將帶動對電源管理IC等功率半導體的龐大需求,從而惠及在這方面具實力的半導體廠商。

本港上市的半導體股包括中芯(00981)、華虹半導體及ASM太平洋(00522),中芯和華虹是內地兩大半導體廠,ASM太平洋則從事生產半導體工業所用的器材、工具及物料。從產能規模與製程技術看,中芯都比華虹優勝,所以長期而言中芯投資價值應稍勝華虹。

然而,中短期而言,華虹更值得看好,因為其產能結構中,8吋晶圓所佔比例遠高於中芯,而近期晶片供應短缺主要集中在8吋晶圓。由於智能汽車所使用的功率半導體、模擬晶片等,主要集中於8吋的成熟工藝製程,隨着智能汽車的需求增加,8吋晶圓的供需緊張更為明顯。

這可從晶圓價格趨勢反映,今年首季8吋晶圓價格平均為462美元(參考華虹出貨價),比去年第四季的449美元,提高2.9%,基本上回到了2019年第三季的水平;反觀12吋晶圓價格尚未回到同期水平,今年首季平均為1874美元(參考聯電出貨價),比去年第四季的1913美元,下跌了2%【圖3】。

有產業調查估計,8吋晶圓價格於明年仍具10%至15%上漲空間。資料顯示,8吋晶圓佔中芯產能少於一半,佔華虹則約三分之二,因此中短期內華虹更能受惠8吋晶圓的價格上升潛力。

瑞信近日發表報告引述華虹管理層透露,該公司產品需求強勁,目前產能已接近滿負荷,預料全年可保持強勁增長。

根據EJFQ.com FA+資料,為華虹評級的21名分析員中,13名(約62%)給予「買入」或「增持」評級,平均目標價52.72元,較昨天收市價44.85元,潛在上升空間約17.6%。

該股近日升越多條移動平均線及最大型成交量密集區【圖4】,若能突破下一個成交量密集區頂阻力(約47.7元),升勢可望持續。

信報投資分析研究部

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