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2021年11月1日

司徒偉傑 資衡合一

利字行先不合時 淺談可持續投資

一連兩周的聯合國氣候變化大會正式展開,各國領袖會否作出具體承諾,採取更積極的行動應對氣候危機,關乎全人類福祉。根據國際能源署的最新估算,全球在2030年前每年須投資4萬億美元,才可達到2050年淨零碳排放目標。氣候融資缺口巨大,可幸的是近年綠色金融,以至環境、社會和企業管治(ESG)投資發展迅速,為可持續發展帶來一些希望。

ESG發展迅速帶來希望

大勢所趨,這股綠色浪潮是未來10年金融市場的最重要改變。無論是投資或做生意,過往利字行先的準則已經不合時宜,取而代之的是可持續投資(sustainable investing)。

以做生意為例,企業的使命不再單純是為股東(shareholder)謀取最大利益,而是服務不同持份者(stakeholder),例如僱員、消費者、供應商及社區等。著名的世界經濟論壇,其2020年宣言便開宗明義寫道:The purpose of a company is to engage all its stakeholders in shared and sustained value creation. In creating such value, a company serves not only its shareholders, but all its stakeholders.

對投資者而言,這範式轉移可以體現在投資產品的要求上。投資者由最初只關注回報高低,到加入負面篩選以剔除罪惡之股,如煙草、軍火及賭博等,再透過正面篩選實踐可持續投資,例如考慮環境、社會和企業管治因素;更進一步的,是把目標放在投資所帶來的正面作用而非獲利之上,如創效投資(impact investing),乃至不求金錢回報的慈善活動。

簡單而言,投資決定由收益與風險的二維考量,變成回報、風險、創效的三維評估。值得強調的是,創效不單是道德感召,其對投資回報及風險都有實質幫助。事實上,有研究顯示,投資於ESG評分較高的公司,不僅收益相對理想,而且風險較低。

要注意的是,坊間往往把ESG與可持續投資混為一談,其實ESG只是分析可持續投資的一個框架;更為完整,且被國際社會廣泛認同的,為聯合國全體成員國在2015年通過的可持續發展目標(Sustainable Development Goals,簡稱SDGs)。

聯國SDGs助全面分析

這17個可持續發展目標是一個全面的普世議程,旨在從各方面推動可持續發展,包括社會平等、清潔能源、負責任消費及生產、氣候行動等;當中169項具體目標,進一步提供詳細的發展議程。套用於投資分析,SDGs較ESG更能全面衡量可持續投資。

篇幅所限,如何在資產配置中考慮可持續發展,下月再談。

LinkedIn@Jackie Si Tou

本欄每月逢首個周一刊出

作者任職聯合國歐洲經濟委員會。個人意見並不代表機構立場。

 

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