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2021年10月27日

李智穎 新興智見

灣區擴互聯互通 成金融創新試點

港府公布的多項舉措,為大灣區發展建設指明了政策方向,我們預計大灣區將實現較快的經濟增長。在大灣區有較高敞口的公司應會受惠於新政策,其盈利增速有望超越總體市場水平。新冠疫情及出行限制對區內經濟增長和企業盈利帶來一定衝擊,不過,隨着經濟逐步恢復,最終大灣區經濟增長將再度高於平均水平。

助外資拓內地理財市場

互聯互通機制從千禧年代初的合格境內機構投資者(QDII)/合格境外機構投資者(QFII),擴大至最近正式啟動的「跨境理財通」;從最初的「股票通」到「債券通」和「ETF通」,現在又拓闊至普通理財產品;「跨境理財通」擴展了可參與互聯互通機制的金融機構類型,以往只包括券商,現在銀行也能參與其中。

香港約有20家銀行申請參與「跨境理財通」業務,提供中低風險等級的投資基金和債券等產品銷售。目前「跨境理財通」僅向大灣區居民提供,反映中央政府有意將該地區作為金融創新舉措的試點。

外資銀行也可通過「跨境理財通」開拓內地龐大的理財市場,截至2019年上半年,該市場規模已達22萬億元(人民幣.下同)。目前「跨境理財通」業務試點總額度為1500億元,投資者個人額度為100萬元,我們認為這兩項額度未來都會上調。「跨境理財通」不僅對(南向)內地投資者具吸引力,也受到(北向)港澳投資者的歡迎,因境內銀行提供的理財產品收益率較高(比香港銀行同業拆息高約2至4個百分點)。「股票通」和「債券通」的交易量在過去幾年大幅增長,「跨境理財通」也將如此。

前海打造改革開放示範區

9月6日,中共中央、國務院發布了新一輪大灣區發展規劃《全面深化前海深港現代服務業合作區改革開放方案》。作為大灣區的核心發展區域及廣東自貿區三大重點區域之一,該方案旨在推動前海合作區全面深化改革開放,並成為新一輪改革開放的重要示範區。

按照「十四五」規劃提出的深化區域合作及推進區域內平台建設,新的發展規劃為金融、法律和貿易服務領域的開放提供藍圖。該規劃旨在建立健全聯通港澳、接軌國際的現代服務業發展體制機制,並發揮香港在高端專業服務領域的傳統優勢。具體而言,這將提高金融、物流和資訊技術等領域專業標準的相容與銜接。

該規劃還支持前海進行金融改革試點項目,如與香港金融市場的聯通機制,以提升內地與香港金融市場的雙向互通。

新規劃並未對前海的發展作出根本性轉變。自2009年合作區成立以來,在較高工資和企業稅負補貼的吸引下,約有11500家港資企業入駐。儘管短期內對市場的影響不大,但我們認為該規劃突顯中央政府對該地區發展的重視。這也反映前海將成為中國擴大金融市場對外開放政策的試驗區。

港聚焦跨越兩地發展

在10月初發展表的《施政報告》中,香港特區行政長官林鄭月娥特別強調香港的發展將跨越港深兩地行政界線。2021年《施政報告》提出的大部分產業發展路線圖,強調了在大灣區倡議下的融合創新,與前海深化發展計劃的立場一致。這些議題包括:深化與內地金融市場的互聯互通、發展香港為區域智識產權貿易中心,以及打造香港成為大灣區的國際法律仲裁中心。

作者為瑞銀財富管理投資總監辦公室香港股票主管。她為《信報》/信網撰文,分享投資見解。

 

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