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2021年10月26日

陸文 談股論策

輪動反彈尾聲 步向大型橫行格局

內地對部分備受打擊的行業採取較寬鬆態度後,港股10月處於反彈格局,加上預計11月中美踏入協商期,雖然最終結果難測,但有利恒指步向23800/26600點的大型橫行格局。

港股10月份表現不俗,大致符合筆者預期的價值修復反彈浪,恒指連升4周累積上揚近2000點,幅度已屬過去10年偏高水平。期內投資市場相對安全,一眾弱勢及低殘股份紛紛受捧,呈輪動炒作,其中備受中央連環拳整治的行業,終於如筆者所料,第一波改革狙擊暫告一段落,相關板塊有不錯反彈。

新經濟受捧 科指逼短線目標

反之,上半年的強勢股進入獲利回吐及鞏固期,加上目前正值季度業績公布期,個股表現較為反覆。月內個股起伏頻繁,令貼市短炒回報似乎較中線配置為佳,利用目前升市制定合適短炒策略,特別是早前超賣的股份呈價值修補,股價回升,惟要留意往往完成反彈後便無以為繼,暫難作中線部署。

10月份不少弱勢個股跑贏大市,簡單可視為「跌也政策,升也政策」。近年新經濟股高增長,不少更在疫情下獲益,宅經濟產業吸金力強,恒生科技指數自去年第四季起急升,至今年創11001點高位後,卻因螞蟻集團及滴滴出行等平台受政策打壓,拖累科指次季回落至去年第四季低位水平。踏入今年第三季,中概股受大數據安全性問題困擾,教育板塊又出現大改革,科指挫至5800點附近才見雙底。近日終於完成技術性拋售,強勢股如騰訊(00700)及美團(03690)率先見底反彈,接着季結及監管力度有所紓緩,更多政策出現放寬姿態,將帶來反彈的藉口。

阿里巴巴(09988)創辦人馬雲早前被指在香港短暫停留後,已轉赴西班牙度假出遊,消息推動阿里反彈,快手(01024)及嗶哩嗶哩(09626)營收數據佳,均錄得可觀表現。目前升勢延伸至一批落後的科指成份股,上周筆者提到「芯荒」跑輸的晶片半導體股也回升,獲美國供應數千萬美元科技產品的中芯(00981),以至金山軟件(03888)、金蝶(00268)及萬國數據(09698),都見輪動炒作,令科指直逼早前預測的短期目標6960點。內地以至全球未來經濟增長依然以科企為主力,經歷一輪調整後,有望重拾升勢,但全球收水力度及內地新監管下的科企增長前景變化,有待觀察,在未來一兩年新經濟股料較反覆,宜吸勿過急追捧。

恒指成功突破26000點,10天線升越20天線及50天線,直逼100天線(約26600點),但受阻機會不低。不過,不少個股走勢從低位完成築建平台反彈,後市勢進入炒股不炒市的高位徘徊,上試100天線附近阻力大,只是輪動炒作。早前超賣的弱勢股,因內地關注經濟放緩而得益;加上稍後六中全會舉行前維穩,電荒及樓市可能對民生經濟帶來衝擊,中國恒大(03333)債務危機困擾下,日後地產商融資可能更困難。但中央短期已採取針對性措施,令市場釋除疑慮,涉及限電及房產的落後股份成為炒反彈藉口。

宜短線操作 恒指將受制26600

不過,筆者近月一再強調,年內可取的跟紅頂白策略,並不適合目前市況,主要是弱勢股反彈多未見基本因素改善,多涉及情緒及超賣的值博心態,一旦上試阻力區多無以為繼,維持過往利用弱勢股反彈作止賺的短線操作為佳。大市與個股技術走勢有望回穩,但卻未具突破能量,恒指在24800/25500點有支持,反之受制26600點,第四季步入23800點至26600點上落區間機會不低。

近期港股輪動炒落後,由內房、科網、石油、汽車、航運、資源,以至藥物及教育股,部分殘股十分超賣,不過經歷一段反彈後,再升空間有限,勢進入橫行區,未來市況將受息口變動、業績、疫情及雙11銷情等因素左右。昨天新能源環保及石油石化股再受追捧,似轉向翻炒強勢股,預期季績期內不同個股及板塊短線有起伏,多留意年內看漲的股份,在業績向好下會有不俗表現。除了煤炭股備受政策干預難樂觀外,其他如航運、石油、藥醫及電力股仍可看高半線。事實上,滙控(00005)等期待受惠息口上升趨勢,航運股如中遠海控(01919)進入運輸旺季帶來刺激,而中移動(00941)及一批新能源環保股依然是逢低收集對象。

中美經貿問題續成市場焦點

中美博弈沒完沒了,尤其在經貿及政治思維存在基本分歧下更是如此。近日無論雙方在資源問題上「口角」,又或七大工業國(G7)對華立場及中美領袖稍後會否舉行視像會議,相信將成為投資市場焦點所在。美國總統拜登年內在阿富汗政策及內部防疫失分,如何確保其任內刺激經濟及龐大基建大計有成,以至明年確保在國會領先優勢,避免成跛腳鴨政府,還有聯儲局主席鮑威爾會否連任,將影響收水及加息步伐,這些問題促使拜登政府有需要尋求政績,與中方在貿易、環保問題上達成互惠協議便是主要選項之一。

中國明年舉行二十大會議,目前已在人事布局及加速未來改革,延續中國特色社會主義新時代,亦有需要阻止外來衝擊,未來一段日子減低出現衝突的機會較大,一如內地為今年餘下時間致力維穩,令經濟增長不致遠遜預期。

至於今年會否再降準,機會率只是一半而已,相信要保留彈藥應付明年首季在高基數下不會出現經濟大滑坡。

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