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2021年10月23日

高占 前瞻致勝

兩指標評估比特幣買賣時機

近期幣圈有多個利好消息,包括美國證監會批准首隻Bitcoin期貨ETF(BITO)上市、索羅斯基金公司表示已投資比特幣、Square CEO Jack Dorsey有意創建比特幣挖礦系統、巴西議會尋求賦予比特幣作支付貨幣的合法地位等。受相關消息刺激,比特幣價格破頂,如本欄早前指出,比特幣在跌至39000至40000美元後會重拾升浪,上破前新高只是時間問題。至於後市走向,筆者認為判斷中線買賣時機,除了可參考早前提過的MVRV z-score,今次跟各位介紹一下另外兩個指標,分別是MVRV ratio及LTH Supply。由於幣圈的指標(如各種鏈上數據)比股市透明得多,而且很多都是免費的,因此非常值得大家參考。

首先是MVRV ratio。MV即Market Value,RV即Realized Value,前者是以加密貨幣的現價乘以市場流通數目得出,後者則以最近一次加密貨幣的轉讓價格乘市場流通數目計算,將MV除RV便可以得到MVRV ratio。就Bitcoin而言,觀察2013年至今的數據會發現,當MVRV ratio升至4或以上,Bitcoin就處於短期頂部;在有關比率處於1倍或以下,便屬於市場過度恐懼的時候。大部分情況下,比率均在1至3倍之間,基本而言3倍以上就不宜再加倉;4倍或以上應列作紅線。現時稍低於3倍,仍屬於正常水平。

留意長線投資者動向

股市中有強手與弱手,幣市同樣有類似概念。由於幣市的波幅遠比股市大,升跌節奏亦遠比後者快,因此並非人人都能抵受住長線持有的壓力。在幣圈中大致可以用155天來劃分長線與短線投資者,長線投資者(強手)會持有加密貨幣超過155天或以上。觀察比特幣價格與強手持幣的數量,即源於長線投資者的供應量(Long-Term Holder Supply, LTH Supply),對評估比特幣價格後市有一定啟示。

第一個值得留意的現象是,每當比特幣價格突破前新高,LTH Supply幾乎就會見頂回落,這意味着強手已由收集(accumulation)轉為派發(distribution),他們會分階段出貨,愈出愈高。與此同時,新一批短線投資者買入,很多時都是一些新手,當看到媒體或YouTuber大肆報道比特幣漲勢,往往會禁不住入市,部分人更會運用槓桿,但結局往往是爆倉收場,因此大家須避免槓桿。值得注意的是,破頂後都會出現一段急速升浪,LTH Supply會繼續減少,直到LTH Supply Curve開始平坦,意味着要沽貨的都已沽清,這時價格就有較大機會正式見頂。當價格從高位回跌,這批強手又會逐步重新分段收集。

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