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2021年10月12日

信析 信報投資分析研究部

勞工短缺礙增長 美恐陷滯脹困局

美國參議院上周通過把聯邦政府債務上限延至12月3日(財政部資金聲稱10月18日就「乾塘」),暫且避免違約或停擺。雖然法案尚待眾議院預期在本周表決,過關後呈送總統拜登簽署才生效,但華爾街主要指數上周中段已明顯回升。

勞工部隨後公布的9月非農業職位只增加19.4萬個,創今年新低,遠遜市場預測的50萬個,美股亦僅借消息稍稍回吐,道指、標普500指數、納指按周分別上漲1.22%、0.79%、0.09%,惟三者繼續受制50天平均線。

此外,截至10月2日一周的首次申領失業救濟人數結束4連升,自7個星期高位36.4萬回落到32.6萬;9月份失業率亦從5.2%降至4.8%,屬去年3月新冠大流行以來最低。然而,失業率下跌主因可能是對上一個月約18萬人放棄尋找工作;另據統計指出,疫情前有較多65歲以上長者願意延遲退休,但由2020年2月到今年7月期間,大概有100萬名長者決定退休,總共約350萬人疫情下自願或被迫離開勞動市場,怪不得近幾個月失業率持續「改善」。

值得一提的是,美國商會(USCC)利用聯邦政府數據,把失業人數除以職位空缺數目,得出「可用工人比率」(worker availability ratio)作為勞工短缺指標,發現美國2018年開始已經存在勞動力不足現象,疫潮令情況雪上加霜,相信美國職場於未來一兩年也難恢復舊觀。

失業率及非農新增職位表現皆反映勞工短缺,恐怕會拖慢美國經濟增長,而8月份核心個人消費支出平減指數(Core PCE)錄得近30年最勁的按年漲幅3.6%,10年期國債孳息亦自6月初之後再度突破1.6厘大關,意味市場預期通脹升溫,聯邦基金利率期貨價格更顯示,投資者估計明年11月加息0.25厘的機率高於94%,明年12月上調利率0.25厘的機會則達100%。

故此,聯儲局於11月3日議息後幾可肯定將宣布減少買債,為明年加息做準備。不過,「收水」和隨後的加息勢對GDP增長構成壓力,看來美國很難避免陷入滯脹困局。

返回港股,周一恒指以全日低位25161點裂口高開324點,升幅逐步擴大,午後抵25437點的近1個月新高才遇阻,收報25325點,漲487點。

附【圖】所見,港股上周二(5日)觸及今年新低23681點後,直到昨天最多累飆1756點,僅差24點便重越已失守逾3個月的50天線,反彈勢頭相當強勁,不排除開始呈超買。可是,整體大市短線市寬顯著上揚5.5個百分點,至50.9%,突破了50%的強弱分界,估計恒指略為整固後有望再挑戰25000點至25500點的成交量密集區頂阻力。

 

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