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2021年10月9日

伍世棠 經管錦言

內地家族辦公室的挑戰

富豪設立家族辦公室以管理財富及家族事項,在國外已相當普遍,不少家族辦公室有過百年歷史。中國內地富豪近年財富累積速度十分快,有很多新的家族辦公室出現,以更系統及專業化為富豪家族理財。疫情期間,富豪認為未來有更多不確定性,需要有財富管理團隊以避免「富不過三代」的宿命,令新成立的家族辦公室數量進一步增加。現時內地有三分一家族辦公室設於北京地區,有三分一位於長三角,廣東省地區則佔五分一左右。我們可從家族辦公室的成立、經營、投資及挑戰,來了解其在內地的發展。

連結兩代人順勢化解矛盾

一般而言,富豪成立家族辦公室的主要原因,是傳承財富至下一代並讓資產增值,透過信託方式保護家族財產。內地約有三成家族辦公室所管理的財富是來自以房地產致富的家族,另有約一成半富豪主要經營醫療或科技生意,設立年份有大約一半都集中在過去5年。內地營商環境已沒有以前那麼容易,經過金融海嘯後仍能生存的企業家認為,中美關係變差而令經濟增長放緩的情況將會持續,擔心下一代會把其累積的財富花得一乾二淨,因此成立家族辦公室,把私人和企業的財富分開,運用專業團隊投資。

另外,團隊亦會協助家族的行政管理,成立遺產信託架構,令家族財富和文化得以傳承,化解兩代人之間的矛盾,有助各人關係變得緊密,這亦是家族辦公室可以帶來的益處。

根據調查,現時內地的家族辦公室平均有11名人員,當中有第一代的財富擁有者,並由一人負責為家族成員下達指令、人力資源管理及監察運作。有七成家族辦公室會加入第二代人參與營運,同時以辦公室名義進行慈善事務,藉此累積管理經驗,了解上一代對財富運用的理念。其餘9人為專業人士,包括律師、基金經理等等。於疫情期間,辦公室人員數目有上升趨勢,以應付更多變的環境。預計未來10年,團隊平均人數每年會增加一人;按家族的規模,相關辦公室還可能會外聘教育顧問、移民顧問及禮賓人員來處理財富以外的事項。

未來一年加碼投資私募基金

投資方面,經過2020年股市大跌,家族辦公室的投資策略由側重股票的增長型,轉為着重外幣存款和固定收入的保守型。此外,約四成家族辦公室表示,未來一年增加投資私募基金,因為大部分富豪以經營企業起家,他們對創業者都有共鳴,認為財富放在私募基金能令更多公司成為大企業,對社會作出更大貢獻。而且,家族第二代對新興行業通常更感興趣,到日後傳承時更易交接。

約九成的私募資產類型,屬增長型股本投資,相對全球其他家族辦公室的平均佔比約七成來說,屬相當高,反映能接受的風險程度不低。可是一般家族辦公室都比較細,約三成家族辦公室需聘用外部的投資團隊以管理私募資產。

家族辦公室的出現,是彌補家族內專業管理繼承計劃專業人員的不足,所以家族辦公室必須要解決的,是第二代有否接管家族財富的能力,以及協調各親人之間的利益關係。

不過,如果第二代的管理企業能力非常好,不單止能管理家族辦公室,對其投資及營運都有意見,還對遺產的分配有控制權或話語權,這反而對家族辦公室的運作造成反效果。同時家族辦公室亦會參與制定家規,需要十分了解第二代的性格及人生方向,才可放心把財富交到第二代,所以家族辦公室的管理能力對財富交接起關鍵作用。

預計到2025年,全球經濟仍會受到疫情不同程度的影響,加上近月內地政府政策不斷改變,令企業的前景存在不確定性,更要藉家族辦公室協助家族解決傳承與資金運用的問題。未來數年,家族辦公室的成立數目應該會以幾何級數增長。

作者為香港科技大學工商管理碩士校友會會員

 

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