港股第三季重創憧憬迎谷底反彈

內地十一國慶黃金周長假期前夕，經「港股通」南下北水已暫停，本港投資者入市意欲薄弱，港股昨天交投疏落，成交額僅1151億元，較周三進一步減少近7%。中港股市昨天走勢背馳，恒指顯著低開169點，內地公布9月官方非製造業PMI數據再跌穿50的盛衰分界線後，更顯著下挫316點，低見24346點，但受滬深股市高收1%至2%帶動，大市午後跌幅收窄，一度微跌不足3點。恒指收市報24575點，下滑87點或0.4%；國企指數報8726點，跌34點，幅度同為0.4%；科技股跑輸大市，恒生科技指數挫77點，跌幅達1.3%，收報6101點。

港股本星期只有4個交易日，恒指全周漲383點，幅度約1.6%。至於9月份，恒指累計下挫1303點或5%，同期科指更大插7.6%。此外，昨天也是第三季季結的日子，大市受累內地監管風暴升級，包括科技、教育、濠賭及內房多個板塊輪流調整，恒指第三季累積勁瀉4252點或14.7%，科指跌幅更高達25.2%。

展望第四季，中美都有舉足輕重的經濟事件，這些焦點足以左右股市去向。美國方面，聯儲局9月議息時維持貨幣政策不變，惟主席鮑威爾表示可能很快會縮減買債規模，有機會於11月的議息會議採取行動，並認為於明年中完成行動為合適做法。市場觀望11月聯儲局落實「收水」的衝擊，最近美國債息重逾1.5厘及美滙指數創近11個月新高，相信正是逐步反映「收水」的效果。

中國經濟工作會議有啟示

中國方面，中央經濟工作會議將於11月至12月舉行，這為國家最高級別經濟工作會議，目標是為明年的中國經濟發展作出部署。去年公布的8項重點任務包括強化反壟斷、做好碳中和等工作，前者對經濟平台及科技行業的打擊有目共睹；後者則刺激新能源及電力板塊造好。因此，市場高度關注該會議討論的未來重點發展，相信可以為市場提供清晰的投資方向，並有望為大市提供催化劑。

參考近10年數據，過去恒指於第三季下跌的次數較多，合共6次，個別跌幅相當大，2011年勁插21.5%，2015年則瀉20.59%。不過，恒指第四季上升機會較高，過去10年錄得8次上揚，當中2020年大幅反彈16.1%，2012年、2017年及2019年升幅均超過8%，故此，港股經歷今年第三季重挫14.7%後，如果中美焦點事件符合市場預期，期望恒指第四季可以反彈。

中國恒大（03333）債務危機似乎有降溫跡象，出售盛京銀行（02066）近兩成股權予瀋陽市國資委旗下公司，或許反映地方政府甚至中央政府不欲事件引發金融系統風險，對後續發展可能是很好及正確的一步。

標普認為，恒大債務危機成為「雷曼時刻」機會不大，內地銀行對恒大相關風險敞口有限。恒大現時仍面對流動性緊絀問題，市場會關注其下一步能否繼續籌集大規模資金，惟相信仍要出售大量資產，集資規模起碼要達1000億元人民幣。

人民銀行聯同銀保監提出，要求金融機構配合相關部門和地方政府，共同維護房地產市場平穩健康發展。內地媒體引述微信公眾號「恒大地產在珠三角」的發文指出，恒大地產集團珠三角公司在9月初簽署保交樓軍令狀後，廣州恒大紫荊學府、河源恒大雅苑、順德恒大江灣、清遠恒大花溪谷、佛山恒大酈湖城、汕頭恒大江灣等近20個項目已恢復施工。

恒大系呈個別發展，中國恒大挫近4%，恒大物業（06666）上升2.4%，恒大汽車（00708）大跌近一成，恒騰網絡（00136）漲約4%。

新經濟股捱沽阿里最傷

內房股普遍造好，富力地產（02777）獲大股東以近100億元人民幣組合營公司發展房地產業務，股價單日飆一成七；融創中國（01918）勁漲近一成三，華潤置地（01109）急升4.5%，碧桂園（02007）上揚2%，旗下碧桂園服務（06098）高收近6%，是升幅最大藍籌。

新經濟股ATMXJ均下跌，阿里巴巴（09988）被券商下調目標價，曾創本港上市新低141元，收市報142.2元，仍挫超過4%，是跌幅最大藍籌；美團（03690）跌1.4%，收報246.6元；小米（01810）下滑3%，報21.35元；而京東集團（09618）則挫3.6%至283.2元；騰訊（00700）亦輕微低收0.8%，造461.4元。