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2021年9月16日

陸文 金融峰景

三度下試二萬五 北水閂閘前沽貨

港股腹背受壓,恒指在不足兩個月內三度下試25000點附近支持區,能否重演之前兩跌兩反彈,維持在24700至26600點橫行區上落,仍有待驗證。恒指昨收報25033點,再挫1.84%;國企指數收報8936點,跌1.6%;科指收報6298點,續插3.14%。大市成交額增至1570億元,由於北水沽多過買,反映有內地投資者在「港股通」今日起拉閘前先沽貨。

大市昨受四大不利因素困擾,包括科網平台監管風暴未完、恒大債務危機惡化、濠賭股續牌規管加辣,以及內地最新經濟數據差強人意。內地宏觀經濟有放緩跡象,社會消費品零售總額首7個月增長20.79%,首8個月則升18.1%;工業增加值亦由增長14.4%降至13.1%,兩者上月表現均遜市場預期。

科網平台與內房產業進入監管高峰期,加上疫情反覆,勢令9月表現更差,市場只能期待踏入10月、11月有國慶沖喜和中央會議前推出刺激政策。市場亦注視稍後中國金融官員與華爾街大行高層圓桌會議結果,且看能否恢復美資對在華投資信心,以及對200多隻在美上市中概股的去留有何啟示。

內房板塊汰弱留強

中國恒大(03333)債務問題持續發酵,南海住建局闢謠稱,恒大項目可以正常網簽備案及按揭抵押。惠譽指出,恒大違約對銀行業影響可控,涉及的理財產品最終以不同層次方式解決的機會不低。至於廣東省政府考慮入股恒大足球隊,似乎姿態上支持。

早前傳出內地政府擬安排由會計師及律師組成的工作組進駐恒大摸底,恒大料會重組。恒大風雨飄搖,9月份內地樓市銷情又大幅放緩,一眾內房股昨日繼續捱沽,內房債亦受壓。國家統計局指出,一些大型房企營運出現困難,對整個行業發展影響還需要觀察,預期制度不斷完善,市場有望保持穩定發展。

碧桂園(02007)、綠城中國(03900)【圖1】、禹洲集團(01628)及新城發展(01030)昨天股價分別跌8.76%、9.8%、6.2%及6.66%。主角恒大再下滑5.39%,收報2.81元,恒大物業(06666)反彈5.46%,恒大汽車(00708)亦漲2.58%。看似投機者入市博反彈,期待政府扮演「白武士」相助,以避免出現火燒連環船衝擊,不過國企直接扶助民企存在一定變數。

賭股續牌一步一驚心

澳門特區政府就賭場營運的新法律框架作公眾諮詢,將於9月15日至10月29日收集意見,但新規管建議卻引爆濠賭股股災。由於諮詢文件就牌照規管要求加辣,一如內地加強互聯網及內房監管那樣,即澳門博彩業面臨監管巨變。一眾美資濠賭股跌幅較大,多少反映在中美全方位博弈下兩國關係陷入低潮,令賺取中國錢的美資賭企處境變得困難。再者,筆者一向關注在社會主義中國的大格局下,濠賭行業屬政治不正確的行業,存在一定的政治風險。

近期內地推出廣東省與橫琴澳門合作發展模式,試圖淡化賭業的重要性,因此今次在賭牌進入申請續牌前推出諮詢意義重大,市場關注提高資本額及本地股東要求、派息亦要當局批准,連同政府派員進入公司監管日常營運等,由於立法及投標需時,現有賭企前景變得不明朗。

從昨天一眾本地資本為主的濠賭股跌幅較細來看,能增加休閒設施投資及負上較大社會責任者,續牌將有優勢,估計銀娛(00027)與澳博(00880)較可取,但昨天兩股分別大瀉20%及24%。

美資濠賭股傷勢更重,續牌難度增加,還要面對美國很可能加公司利得稅,規模較細的永利澳門(01128)及美高梅(02282)昨股價分別暴跌28.97%及26.81%,但要留意兩股未來有整合併購的可能性,而藍籌股金沙中國(01928)更勁插32.51%【圖2】。

短期整個板塊有反彈難重現舊日光輝,只能期待內地疫情在十一黃金周前受控,帶來反彈藉口。昨天大行紛紛全線下調濠賭股評級及目標價,以反映行業正面臨收緊監管環境,以回應澳門官員就賭牌數量將受限制及不鼓勵轉批正、副賭牌安排的影響。

一眾新能源股持續有表現,風電股以金風科技(02208)上揚8.63%最突出,新天綠色能源(00956)漲3.19%,中國燃氣(00384)升0.9%,福萊特玻璃(06865)進賬1.22%,龍源電力(00916)亦高收近2%,進一步反映內地推行綠色電力交易,將谷大可再生能源的需求,令上游的太陽能及風能設備製造廠商受惠。

在資金缺乏出路下,政策風險較低的新能源環保板塊持續扮演港股避風塘的角色。

 

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