2021年9月13日
各位「巴打」,夏天為大地帶來「美腿」。噢!不是……政府宣傳廣告是說,夏天為大地帶來「雨水」,而疏導雨水需要暢通的渠道。「高仁指點」話你知,上市公司先合併股份(合股),之後再建議供股,先合後供是確保融資渠道暢通的好方法。哈哈!
當上市公司股價跌至接近1仙的極點兼成交疏落時,港交所(00388)就有權根據《上市規則》要求公司更改交易方法,例如合股。若果不遵從或處理不當,其股份可能會被停牌甚至除牌。
顧名思義,合股是將某個數目的股份合併為新股,從而提高每股股份的票面值。完成後,公司法定股份數目減少,但每股的票面值亦會同時按比例增加,不會影響法定股本及已發行股本的數額。
合股除了可能是上市公司的「自保」行動之外,也不排除是為了配合其融資需要的前奏。在2015年9月〈「六神合體」掩飾溢價供股〉一文中,高仁舉例「六神合一」的股份6合1,接着1供6基準的供股,其實是利用「掩眼法」,掩飾表面溢價但實際折讓供股。切記6合1再1供6,並不等於1供1!
僑雄「削合拆」三部曲
僑雄國際(00381)今年8月建議的股本重組更厲害,包含「削、合、拆」完美三部曲。每5股面值1仙已發行及未發行的股份,合併為1股面值5仙的合併股份(合);之後透過註銷每股已發行合併股份的繳入股本4仙,將每股已發行合併股份面值由5仙削減至1仙(削);最後再把每股面值5仙的未發行合併股份拆為5股面值1仙的經調整股份(拆)。
其實,僑雄建議合股先打好了根基,再配合註銷面值削減股本,就可以為賬目「化妝扮靚」。據此,削減股本溢價所產生的進賬,可以計入該公司的實繳盈餘賬,進賬金額可用於抵消累計虧損,立即可以達到「粉飾櫥窗」(window dressing)的效果,日後還可以派息。勁不勁?
看似大溢價 實為折讓
僑雄同一時間建議大比例供股,每1股經調整股份可供3股,每股供股價0.205元,發行最多6.91億元的供股股份。合股前,最後交易日收市價為每股0.057元,供股價訂於每股0.205元,表面上以大溢價約260%供股;但經合股調整後股價為每股0.285元,供股價實際上是折讓約28.1%。
假若(只是假若)僑雄事先沒有建議5合1,即使以大比例1供3供股,基本上仍很難做到大規模集資約1.42億元的效果。
上市公司建議先合後供,可能是掩飾溢價供股的企圖,以確保融資渠道暢通。
本欄逢周一刊出
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