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2021年8月31日

尹德政 美股歷奇

運費易升難跌 以星航運勢起錨

上周舉行的Jackson Hole全球央行年會一如本欄預期無驚喜,只得美國聯儲局主席鮑威爾拋下一句「今年內減買債是合適」。「收水」暫未有時間表,市場立即受落,美股又再破頂,10年期債息也急回吐,昨日一度跌穿1.3厘水平。

疫情沒完沒了,但美國企業盈利實質底子不弱,市場估計今年標普500指數每股盈利可達202.3美元,按年升62.5%,即相當於預期22倍市盈率。在標指今年累漲兩成下,出乎意料地,仍較去年底預期超過27倍平一大截。

塞港嚴重 牛市未完

聯儲局大有機會減慢「放水」速度,但華爾街分析員判斷對美企盈利影響不大,更相信盈利可愈滾愈多,推算明年標指每股盈利再增9.1%,達220.77美元,折合20.4倍預測市盈率;何況聯儲局只是緩慢「收水」,為拜登基建計劃墊底,美股未來依然樂觀,標指每次回至50天線(現處4377點),都是一個不錯的買入機會。

疫情肆虐令全球「塞港」問題嚴峻,有報道指出,美國西岸港口貨船等候卸貨時間已破2月最高峰紀錄,加上踏入下半年航運旺季,一櫃難求下,運費持續挾高,波羅的海乾散貨指數年初至上周五累飆2.1倍;上海出口集裝箱運價指數(SCFI)也再創新高,今年大漲57.6%。

行內相信,運費高企最快明年中才有望解決,意味運費易升難跌,加上聖誕旺季將近,亞馬遜(上市代號:AMZN)及家得寶(上市代號:HD)索性直接包船,側面反映航運股牛市未完。

眾多航運股當中,美國上市的以色列航運企業以星航運(上市代號:ZIM)股價最近創新高,現水平值得吸納。

受惠全球運費增加,以星航運今年第二季營業額升兩倍至23.8億美元,當中運量達92萬個標準箱,按年多43.7%,每標準箱運費則漲1.2倍至2341美元,帶挈以星航運次季純利按年勁飆34.5倍至8.8億美元。

估值低水 目標60美元

貨運需求未見減弱,以星航運順勢大幅上調全年營運指引,由5月時預期2021全年稅前盈利18.5億至21.5億美元,大幅調高到最新的40億至44億美元。市場最新估計,以星航運今年每股盈利約為29.5美元,按年暴升5倍。

以上周五收市價計,以星航運目前市值為56.3億美元(約439億港元),預測市賬率1.7倍,按目前全球航運股市賬率平均有兩倍樓上計,以星航運估值低水,以跌穿50天線(現處42.46美元)作止蝕,目標為60美元。

 

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