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2021年8月16日

呂梓毅 信圖分析

澳元兌日圓走勢 可預示恒指去向

要捕捉投資者對風險資產的取態,可以觀測由17種對風險胃納(risk appetite)敏感的資產,包括金價、股市指數、標指恐慌指數(VIX),以及債息等編製而成的風險胃納綜合指數找到端倪。若嫌搜集或自行編製相關指數困難,另一個較簡單和直接的做法,便是留意澳元兌日圓(AUD/JPY)交叉盤走勢,因為澳洲是商品出口國,其經濟表現,進而澳元的走向,可以反映環球經濟宏觀狀況;反之,日圓為主要避險貨幣,當金融市場出現震盪時,日圓往往會走強。故此,澳元兌日圓可以同樣有效地捕捉投資者對風險資產取態的變化。

事實上,從過去5年數據顯示,澳元兌日圓與風險胃納綜合指數的關連系數達0.86的甚高水平,因此澳元兌日圓走勢能有效地反映投資者風險胃納變化,即澳元兌日圓上升,代表投資者處Risk On狀態,反之則為Risk Off,故可以預期這交叉盤表現,跟多個股指,例如恒生指數關係亦十分密切【圖】。

今年第一季較後時間,澳元兌日圓升勢便無以為繼,至第二季大部分時間維持高位橫行,某程度反映當時投資者風險胃納已沒有再進一步提升,即對股票風險資產喜好,沒有如年初般膨脹,當然亦沒有出現收縮情況。

然而,第三季開始,澳元兌日圓向下發展,顯示市場避險情緒升溫;恒指亦在相若時間跌破近4個月徘徊區底部,並反覆向下發展至今。

澳元倘穿80意味風險胃納降

澳元目前暫時於約80日圓水平找到支持,這與近期恒指走勢喘穩情況吻合。不過,若果稍後澳元兌日圓跌穿80的重要支持位,意味投資者的風險胃納出現新一輪收縮,屆時恒指再次下行的機會便十分高。

不過,如果澳元兌日圓於現水平能重拾升勢,反映投資者對風險資產的喜好再度上漲,預料港股的表現將進一步回穩。

信報投資分析研究部

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