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2021年8月5日

習廣思 信筆攻略

變種肆虐債息挫 股市似後知後覺

Delta變種病毒威力愈嚟愈犀利,主要國債債息不斷走低,美國昨晚公布7月份ADP私人職位增長僅33萬個,遠低於市場預期的65.3萬個,美國經濟放緩頗速,債市有先見之明,股市會否是後知後覺呢?

環球疫情因Delta變種病毒蔓延,確診病例大增,股市雖暫時未受太大衝擊,但各地國債息率出現一浪低於一浪走勢,美國10年期國債孳息率跌破了1.2厘,昨晚ADP數據公布後報1.1373厘,日本10年期債息跌回零水平,這是去年12月以來首見。

一直以防疫嚴密見稱的中國,近日因南京機場出現感染,蔓延多省。根據國家衞健委的數據,截至昨晨9時,有17個省份出現本土確診病例或無症狀感染者,全國被列入中高風險地區144個,為常態化防控以來最多。防疫措施上除了在出現感染個案的城市大規模檢測及公眾場所停業外,亦嚴格限制非緊急、非必要的人員跨境流動,從嚴審批簽發公民出入境通行證件,情況顯得緊急。

券商紛下調內地經濟預測

港股方面,昨天指數雖然上揚,但受疫情影響的板塊如澳門賭業股及內地餐飲股,股價跌幅達3%至8%不等,賭股龍頭如銀娛(00027)和金沙中國(01928)分別急瀉6.5%及2.7%。澳門出現一家四口確診變種病毒,當局一方面進行全民檢測,另一方面關閉戲院及美容院等公眾場所,但賭場則可繼續營業。賭股要回穩,都要等內地疫情穩定。

日防夜防,病毒實在好難防。現時環球變種病毒橫行,不少國家的疫苗接種率仍低,風險擴大。這場疫情若再拖多一年半載,環球經濟可能再陷入新一輪的衰退。個別國家如泰國,主要經濟依靠旅遊業,活動大受打擊,昨日當地央行下調今年GDP增長預測,由兩個月前的1.8%降至0.7%,更有經濟師預料今年泰國會連續第二年負增長。野村亦把中國第三季GDP增長由6.4%調低至5.1%,高盛則估計疫情引發限制經濟活動,或會令第三季度經濟削減0.7個百分點,但暫時仍維持原預測6.2%的增長。

主要國債市場的債息都在向下走,反映變種病毒令疫情進入新階段,環球經濟面臨放緩的風險,投資組合宜減低整體風險,特別是周期性股份。內地未來兩周若能有效控制疫情蔓延,或有助穩定金融市場的信心。

政策順逆 創板科指天與地

中港股市上,昨日投資者仍在追逐風險,頗有末世風情感覺。資金追逐的方向十分集中,主要為政策支持的板塊,來來去去都係電動車產業鏈、光伏及半導體,昨天加多一味就係體育股,內地公布全民健身5年大計,無形中給予股民多一個炒作主題。

政策主導,決定了投資者的命運,這點從內地創業板與本港的恒生科技指數表現比較,便可見一斑。兩個指數的走勢方向一直都頗為一致,儘管創板指數領先一些,今年2月初,科指有北水大舉南下支持,一度曾反先。

可是2月中因美國債息急升,兩者齊齊出現大調整後,科指可說一沉不起,而創板指數則反彈強勁,遙遙領先,兩者走勢之別,都係因為政策,創板的成份股多政策受惠板塊,包括動力電池產業鏈股、潔淨能源股及半導體股。科指重磅股則多為當局要加強監管的平台公司,無運行都好正常。

今年3月份,兩個指數的累積表現還是差不多,到昨天收市,創板的3年升幅已拋離了科指89個百分點【圖1】,這樣懸殊的表現,不但北水不會南下買科指,反而南水應北上買創板股,動力電池產業鏈股市盈率雖然動輒百倍,但未來3年盈利高速增長,可說是有買貴無買錯,本港的平台公司股則要等監管政策的影響清晰後,才有機會從後趕上。

遊戲短視頻股規管趨嚴

昨天內地創板指數升了2.47%【圖2】,而科指亦漲2.43%,不過前者準備破頂,後者則是低位反彈。騰訊(00700)早上開市後一度飆4%,但收市時升幅收窄至2.42%,官媒雖然收番「精神鴉片」字眼,但遊戲、短視頻及吸引青少年的綜藝節目仍會受到嚴密監管,官媒口口聲聲話不良文化及嗜好會危及一代人的未來,由教育至娛樂,用戶較多為青少年的股份都會有政策風險,包括騰訊、嗶哩嗶哩(09626)及快手(01024)。

 

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