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2021年7月29日

信析 信報投資分析研究部

懂風向趨吉避凶 𥄫實北水增勝算

港股在7月行將結束前爆發中型股災,上周五起「三連陰」暴瀉2637點(9.51%),即使尚未致墮入熊市,並預期將出現技術反彈,「七翻身」已鐵定難以應驗。恒指昨天走勢反覆,高開抽升,接着掉頭倒跌,之後再上漲,於24848點與25520點之間大上大落,波幅達672點,收報25473點,上揚387點(1.54%),成交金額降至2813億元。

這輪跌市既急且勁,交投大增加上與A股同步,可以歸咎中國當局監管行動突然升級,從整治互聯網平台巨企壟斷與行業亂象,到審查打車等手機應用程式收集大量個人資料引發數據安全問題,最新是對教育培訓業實施「雙減」並禁止資本化運作,嚴重打擊外資基金信心,遂拋售本港中資股及華爾街掛牌的中概股,惟可能已經屬後知後覺。

附【圖】所見,北水似乎更懂揣摩中央的政策取向,今年初藉「港股通」大舉南下入市,1月頭3周每天淨買入金額均超過100億元,以科企為首的新經濟股炒風最熾熱,引領恒指2月中旬攀抵31183點;其後內地基金對政策風險加倍防範,「北水南來」速度顯著放慢,甚至不時錄得單日淨流出,累計淨流入資金趨向橫行。

內地策略師上月已警告,第三季將再度出現監管風暴,醒目北水聞聲即遁。「港股通」自7月19日開始呈單日淨流出,20日擴至46.94億元,23日為48.72億元,26日增至63.34億元,27日規模減到12.75億元,惟昨天又達133.43億元,屬連續8個交易日走資,導致今年以來合計淨流入金額顯著縮減。

再看個股表現,騰訊(00700)於7月15日起見內地資金轉軚拋售,淨流出1.45億元左右,到20日沽壓逐漸加劇,5個交易日每天淨流出介乎20億到33.5億元,27日規模略降至約4億元,昨天又飆至41.7億元,是連續10天淨走資。

另一隻熱門科企美團(03690),7月16日起一共7天錄得北水淨流出,最多是26日的24.77億元,27日獲重新淨吸納8.4億元,昨天又淨沽售55.32億元。從上述資金流可見,內地投資者早着先機撤出巨型科技股,騰訊和美團股價正反映這走勢。

至於國策扶持的行業例如半導體,以及因內地水災而受益的板塊,則成為換馬對象。中芯(00981)獲北水持續追捧,7月22日淨買入約4.3億元,26日增加至10.86億元,27日進一步上升到21.5億元,昨仍有2.54億元淨買盤,期間中芯累漲大概兩成;同樣受青睞的東岳(00189),本月迄今合計淨流入資金總額24.5億元左右,股價期內飆近1倍!

由於內地基金擅長閱讀中央政策,往往能趨吉避凶,本地投資者應善用「港股通」數據,相信起碼有助提高警覺,進而增加勝算。

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