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2021年7月28日

畢老林 投資者日記

科網棄中取美 納指直奔萬六?

7月27日,周二。股壇老兵有云,萬勿以身犯險,伸手去接下墜中的尖刀,此話用在近日港股身上貼切不過。恒指兩個交易日瀉逾千五點,滿以為倉已洗得七七八八,撈底風險大減,殊不知好嘅唔靈醜嘅靈,話咁快又跌多千幾點畀你睇,恒指一度連二萬五都穿埋,收市雖失而復得,惟三天累插2637點,跌幅近一成,就如昨天所言,潛在回報抵消不了冇數得計的政策風險,刀柄摸不着反被刀鋒削正,名副其實偷雞唔到蝕把米。

從侵侵執政後期到拜登上場,美國花了不少時間精力鑽研如何切斷中資企業與美國資金的聯繫,而證券交易委員會(SEC)看來也會很快落實中資企業披露政府監管風險的要求。然而,觀乎內地監管機構出招之快、打壓範圍之廣、力度之猛,中國政府根本不在乎資本市場反應和美國的真正意圖,在控制金融風險、反壟斷、維護國家安全及保護弱勢社群等政策目標面前,股東利益恐怕要排到最後。

差距令人震驚

投資者可以無懼大風大浪,但若連損失的「底線」在哪裏亦毫無頭緒,集體離場不失為理性行為。此所以,曾經對中資科網股寄予厚望的女股神Cathie Wood趕緊以腳投票,上周五連股王騰訊(00700)也果斷清倉,在方舟旗艦ARK Innovation管理的230億美元資產中,目前僅剩下0.32%投資於中資企業。

這邊廂,恒生科技指數三個交易日狂插17%;那邊廂,納指繼續在科網龍頭帶動下破頂,作勢闖萬五關。同人唔同命,短短數月差距令人震驚,適逢美國科技巨企本周派成績表,還有一連兩天的聯儲局議息會議,若非中國監管風暴吸引全球目光,這個星期市場焦點豈會離開美國?

講開科網龍頭,有一種意見不妨與大家分享,信唔信一件事,聽了總冇蝕底。在投資世界,甲之失往往成為乙之得,內地監管手段及政策名目層出不窮,經營企業如果連賺錢這個根本目的亦受到諸般掣肘,當初由中概股商業模式引發的種種樂觀假設,如今已有全盤檢討的必要。

老畢昨天談過這方面的點點滴滴,想不到話音剛落,即發現美國資產管理公司Wedbush於最新投資報告中提及科企消長,指監管風暴勢必引發資金棄中取美,大舉流入美國科網巨企,推動納斯特指數年底前升至16000點。

執筆時,納指報14763點,上望萬六等於現水平有8.4% upside,對「契媽」信徒來說自然濕濕碎,惟納指年初至今錄得一成半升幅,在這個基礎上,Wedbush的預測倘若成真,全年升幅便接近25%,放諸任何一年都非同小可。

世上最擁擠交易

Wedbush之言似曾相識,有點像中美角力波及在美掛牌中概股,由此觸發回流上市潮,港交所(00388)必成贏家,聽起來頭頭是道,但實際上會否大規模發生,得由事實來證明。中美科網股本就同人唔同命,資金當真出現Wedbush預期的流動,US Big Tech這個世上最擁擠的交易,「接收」中企資金後恐怕更加crowded。

個別領域或現突破

撇開數大龍頭不談,美國科技股近期確實有勢,追蹤此板塊的ETF(代號XLK)表現硬淨之餘,「契媽」系列愛股所屬領域走勢一點不失禮,從【圖】可見,當中互聯網(代號FDN)及軟件(IGV)皆有突破之兆。

不知女股神清倉中資股後,會否食住個勢double down美國科技板塊,博NASDAQ唔止見萬六?

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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