2021年7月20日
美國長債息率下滑,加上中概科網因加強監管,估值大有機會跟內房股向下調整,恒指兩大支柱即金融及科技股危危乎下,港股依然彈散格局居多。
恒指潛在融化,但唔代表股市末日,只要避開上述兩大板塊,中港股市依然朝氣勃勃,尤其內地科技股,就以創業板指數為例,昨日更升0.49%,遠比恒生科指插2.4%好。
內地創業板指數表現強勁,原因是一眾硬科技股如寧德時代(300750.SZ)及陽光電源(300274.SZ)等,食正政策順風。相反本港上市的科網股,不但擔心反壟斷事件,還要面對收緊數據監管,估值只會往下壓。
候低位入市 上望160美元
值得留意的是,若由2019年底疫情爆發至上周五表現,內地創業板飆漲92.7%,遠遠跑贏納指(同期升63%)【圖】,所以除了美國科技股外,內地硬科技股亦不容忽視。
無可否認,美國軟硬科技實力全球第一,其他國家難以動搖。就以設計晶片軟件(EDA)為例,美國兩大EDA廠商Synopsys(SNPS)及Cadence(CDNS),聯同西門子旗下Mentor Graphic,合共霸佔整個市場八成份額。
EDA全名為Electronic Design Automation,主要用於晶片及集成電路設計。由於行業門檻高,同時晶片設計密度愈來愈精密,加上設計成本攀升,EDA已成為設計晶片必需品。去年全球EDA市場規模達72.3億美元,按年升10.7%,亞太地區更砌低北美成為全球最大市場,內地EDA市場增長亦相當迅速,去年銷售達66.2億元人民幣,按年升19.9%。
美國兩大EDA廠商中,筆者偏愛Cadence,因其2020年度收入超過八成來自銷售軟件,遠比Synopsys僅57%為高,同時市場預計Cadence毛利率可達90%樓上,Synopsys則只有81%水平。由於毛利率高,市場估計Cadence今明兩年純利可分別升9.7%和14%,達到6.5億和7.4億美元,目前預測市盈率為45和40.9倍,估值不算貴。
不過,Cadence股價被困在118至149.08美元,同時大市氣氛潛在轉壞,建議可靜待回落至120美元,即橫行區底部買入,一旦升穿149.08美元歷史高位,目標望160美元,跌穿110美元止蝕。
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