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2021年7月7日

習廣思 信筆攻略

網安審查常態化 「以產頂進」有錢途

本港科技股昨天股價表現尚未擺脫滴滴出行事件的影響,恒生科技指數早市最多曾跌1.8%,本月累計下滑7.2%,隨後三大重磅股騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)及美團(03690)均轉跌為升,科指收市跌幅收窄至0.85%。網絡安全審查對平台企業商業模式的衝擊,可能不及反壟斷般厲害,相信股價短期有機會反彈,而季績仍是不明朗因素之一。

滴滴在美國紐約掛牌3個交易日,其應用程式便遭到網信辦勒令下架,涉及嚴重違法違規收集使用個人訊息。滴滴究竟實際衰邊瓣?外界都係得個估字,市傳有部門早已勸喻勿到美國上市,惟滴滴不從;也有指是內地政治派系鬥爭的結果。海外有不少傳媒認為,滴滴事件反映中央將進一步打壓科技巨企,看法頗為負面。

內地的網絡安全審查制度於去年確立,4月公布《網絡安全審查辦法》(下稱《辦法》),6月生效。該《辦法》是以《國家安全法》及《網絡安全法》為依歸,絕對是有法可依。根據法規,每間互聯網巨企都應該經過此審查程序。

企業透明度不足易惹恐慌

《辦法》條文表明關鍵訊息基礎設施運營者採購網絡產品和服務,影響或可能影響國家安全的,應按照辦法進行網絡安全審查。《辦法》亦有界定網絡產品包括核心網絡設備、高性能計算機和服務器、大容量存儲設備、大型數據庫和應用軟件、網絡安全設備、雲計算服務,以及其他對關鍵訊息基礎設施安全有重要影響的網絡產品和服務。

誰是關鍵訊息基礎設施運營者?這由各行業的監管部門界定,並通知有關運營者,然後向網信辦旗下的網絡信息安全辦公室提出網絡安全審查申請,《辦法》詳列了有關審查程序及所需工作日。

內地網絡審查工作的最高領導機構是中央網絡安全和信息化委員會,成立於2014年,主任為國家主席習近平,旗下工作部門包括網信辦、發改委、工信部、公安部、國安部、財政部、人民銀行等涉及網絡安全的政府部門。從內地的網絡安全及國安政策而言,依法接受網絡安全審查,是各大企業包括互聯網巨頭必須經過的程序,而且按法律要求會有恒常監管。至於滴滴上市前是否知道需要接受安全審查,相信必會被相關股東追究。

周一內地互聯網巨企股價大挫,反映這些公司與投資者溝通不足。既然《辦法》去年中已生效,公司有否向外解釋相關影響?有否披露本身是否屬於關鍵網絡訊息基礎設施運營者?企業透明度不足,往往導致股價出現不必要的波動,對着分析員和媒體報喜不報憂,一有突發事件便令投資者大吃一驚。

科指反彈有限只宜博短線

網絡安全審查的結果,很大可能是取替外國的網絡器材,美國前總統特朗普一直聲稱華為5G網絡裝有後門程式,令用戶容易遭受網絡攻擊及外洩數據到中國。以同樣邏輯,內地當局在網絡上也會盡量使用國貨,有利中資伺服器及電腦網絡商前景。

老特下台後,拜登至今執政大半年,中美關係未見改善,不和不戰,猜疑有增無減,中國也要為經濟脫鈎做好準備,投資者尋覓主題時,少不了考慮「以產頂進」的概念,即是對在國內尚無法生產、需到境外購買的商品,在獲得政府批准下,可向境內三資企業購買,代替進口。

恒生科指自3月以來多番呈現一頂低於一頂的走勢【圖1】,本月會否出現新底部,看來未必!科指自2月起,每月跌幅在10%以內便會出現反彈,3月跌幅8.6%,算是最大;5月上旬大挫,到下旬已收復大部分失地,全月僅損失2.5%。不過,儘管4月和6月有得升,累計漲幅分別只得1.6%及0.6%,有意博反彈,只宜短線。

外圍方面,石油出口國組織及盟友(OPEC+)因阿聯酋扭計,談判增產遲遲未有結果,紐約期油升約1.3%,歐洲股市微跌,美股期指平穩,市況沒有港股般疲弱。MSCI環球指數每股盈利預測升越去年3月疫情爆發前水平【圖2】,許多地區的經濟未完全復甦,企業盈利表現已經超前。去年科技企業受惠疫情而推升盈利,今年輪到周期股發威,金屬及商品價格升至近10年新高,令相關企業盈利大有進賬,航運及金融業有起色,也支撐股市上揚。在變種病毒肆虐之下,歐美股市表現較新興市場為佳。

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