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2021年6月29日
黑雨襲港，港股半日市，恒指先揚後挫收報29268點，跌19點，於橫行區頂部出現整固應在預期之內，恒指調整如未失守上周五低位28971點，後市升破橫行區的機會較大。
本欄去年12月中推介波司登（03998），當時股價3.42元，昨日收報5.52元，半年間累升逾六成。該公司日前公布上年度（3月年結）佳績，營收按年增10.9%至135.17億元（人民幣．下同），純利漲42.1%至17.1億元，連續5個年度實現營收純利雙位數增長。末期息派10港仙，按年增逾六成；全年派息13.5港仙，股息率2.44厘。
品牌價值提升 帶動銷售
期內波司登整體毛利率提升3.6個百分點至58.6%創新高，是純利增長遠高於營收增長的原因。集團的主業務品牌羽絨服，期內銷售達108.92億元，增14.5%，整體收入佔比升至80.5%，其中主品牌波司登收入達99.93億元，增長18.9%。品牌羽絨服毛利率提升3.9個百分點至63.7%，拉高了整體毛利水平。
該公司致力於品牌建設，貫徹「全球熱銷羽絨服專家」戰略，與國際知名設計師和IP（迪士尼及漫威）合作，推出一系列熱銷產品，不斷增強品牌力。品牌價值評估機構Brand Finance公布的2021全球最具價值品牌榜中，波司登首次入選50強，其品牌價值增速高達39%，為全榜增速第三位。
品牌的提升，使消費者更易接受高單價的波司登產品，支持進一步高端化。管理層在業績發布會上表示，波司登產品的主要價格集中於1500至1800元，隨着品牌進一步提升，更高的產品售價將擴大營收，毛利率可更上層樓。該公司亦利用品牌優勢，今年大力推出春夏新裝，包括高端系列、時尚運動及休閒通勤三大場景。
該公司落實渠道變革，關掉低效小店，開設品牌形象大店，提高店銷坪效。此外又致力數碼化零售，與阿里巴巴（09988）等合作，強化精準拓客及會員營運，去年電商銷售增長強勁。
波司登市盈率約29倍，以其增長速度這個估值可以接受。股價剛創歷史新高，可候回吐至5.1港元買入，目標6.2港元。
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