榮盛石化領軍行業前景看俏

受需求復甦預期帶動，國際期油再創逾兩年高位，中資石油石化板塊近期抗跌力較強。中銀證券最新發表報告，首次覆蓋榮盛石化（002493.SZ），並給予「買入」評級。

報告指出，榮盛石化為石化、化纖行業領軍企業之一，控股的浙石化煉化之一體化項目煉油能力每年4000萬噸，一期年產2000萬噸裝置已於2019年底全面投產，二期年產2000萬噸裝置今年陸續投產。該公司全資子公司中金石化，芳烴生產能力每年210萬噸，控股和參股的PTA產能目前每年1300萬噸，規模居全球首位，且2021年仍有年產660萬噸新產能投放。而產業鏈下游聚酯長絲、瓶片及薄膜公司產能合計每年450萬噸，擴建項目在積極推進中。

中銀證券指出，內地烯烴及芳烴下游化工品市場仍存在較大的缺口。浙石化項目結構符合石化市場中長期發展格局和國家戰略需求，其次，浙石化的低硫燃料油出口退稅及成品油出口配額和加油站資源，對於民營煉廠成品油的終端銷售途徑至關重要。另外，浙石化項目位處浙江舟山，擁有絕佳港口資源，同時毗鄰化工品下游華東消費中心，地理位置優勢十分顯著。

中銀證券予「買入」評級

該公司傳統優勢產品芳烴和長絲行業經歷了周期底部後，供應增速放緩，需求旺盛。隨着產業鏈現金流價差再分配，未來芳烴及滌綸長絲盈利有望回暖。中金石化參股的逸盛新材料將於今年投產兩套年產330萬噸PTA新裝置，逸盛新投產能存在規模及技術優勢，有望繼續搶佔市場份額，淘汰落後產能，提高行業集中度。

中銀證券認為，基於浙石化二期投產以及芳烴、聚酯板塊回暖的預期，榮盛石化2021年至2023年每股盈利料分別為1.11元、1.46元及1.59元人民幣，對應預測市盈率為16倍、12.3倍及11.2倍，首次覆蓋給予「買入」評級。

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