2021年6月2日

財經路向

鐵礦石價頂位回落 中國減產作用有限

中國5月鐵礦石海運進口量可能小幅上升，在需求旺盛的環境下，有助解決中國政府在試圖控制價格上漲時面臨的問題。

路孚特根據船舶追蹤和港口數據彙編的初步結論，5月份在中國港口卸貨的鐵礦石約有8980萬噸，比4月份8746萬噸略有增加。鑑於還有一些船貨可能被算作5月卸貨，該月的最終數字可能更高。值得注意的是，由於認定的卸貨時間不同，海運追蹤數據與官方海關數據並不完全一致。

儘管如此，中國5月鐵礦石的需求看來繼續表現強勁，因中國經濟擺脫新冠疫情的影響，進入復甦，且在刺激措施的幫助下，提振了建築、基礎設施和製造業等鋼鐵密集型產業的發展。

北京當局面臨的問題是，儘管官方努力為市場降溫，但鐵礦石價格仍處於歷史偏高水準。據商品報價機構阿格斯（Argus）的評估，交付給中國北方的指標62%鐵礦石現貨價格在最近幾個交易日有所回升，周一收於每噸199.5美元，超過5月27日達到的近期低點每噸188.55美元。此前當局採取了一些降低價格的舉措。

官方措施在降低價格方面確實取得了一些初步成功，現貨鐵礦石從5月12日達到的每噸235.55美元的歷史高點回落。雖然從歷史高點下降15.3%，但與從2020年低點每噸79.60美元上漲近三倍的走勢相比，就相形見絀了。去年3月，由於中國政府努力控制新冠疫情，內地大部分地區處於封鎖狀態。

供應增加助降價

中國購買的鐵礦石佔全球海運量的約70%，供應方面限制主要來自最大出口國澳洲的惡劣天氣，以及第二大出口國巴西受疫情拖累致生產中斷，這兩個因素帶動鐵礦石價格飆升。

中國4月鋼鐵產量達到創紀錄的9785萬噸，較3月增長4.1%，相比2020年4月的8503萬噸多出約15%。由於國內鋼鐵價格的跌幅超過了鐵礦石，導致鋼廠利潤率下滑，未來幾個月的鋼鐵產量可能會減少，但目前還沒有證據表明產量下降。

供應方面，有跡象預示鐵礦石出口增加，可能給價格帶來一些下行壓力。據路孚特估計，澳洲5月出口量為7578萬噸，高於4月份的7128萬噸，而且更接近在沒有天氣干擾因素月份的7500萬至8000萬噸範圍。據估計，巴西5月出貨量約為2910萬噸，高於4月份的2576萬噸，且為2020年12月以來出貨量最高的月份。

總的來說，最近的鐵礦石價格走勢表明，中國試圖用對削減鋼鐵產量來壓低價格，只能取得有限、短期的成功。最有可能降低鐵礦石價格的因素是供應增加，而且有跡象顯示正在實現。

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