滬科創板強勢慎防估值過高風險

上海科創板鑊氣正盛，昨日成交突破500億元（人民幣．下同），是去年8月以來最多，科創50指數收市升1.24%，深圳創業板指數則跌0.27%。炒作A股科技股的話，科創板現比深圳創業板更強勢，惟要留意估值過高的風險。

上海科創板於2019年7月22日開始交易，一年之後，反映科創板表現的科創50指數亦面世，至今已有不少追蹤該指數表現的產品。有趣的是，科創50指數自推出以來，跟深圳創業板指數走勢無明顯關連。

附【圖】顯示兩隻指數的走勢，驟眼看似乎傾向同升同跌，但科創50指數呈一頂低於一頂、一底低於一底的趨勢，同期創業板指數波動雖大，整體卻偏向上，兩者相關性其實只有0.12之低。

究其原因，可能與科創板估值甚高有關，科創50指數的預測市盈率接近70倍，顯著高於創業板指數的47倍。值得留意的是，科創板畢竟市場歷史尚淺，新股及半新股比重高，許多股份以甚高估值上市，惟其後卻無以為繼。

兩成股份曾失守上市價

有數據統計，科創板現有約280隻股份當中，有54隻股份曾跌穿上市價，比例接近兩成。

投資者或不時看到某隻科創板股份如何大升、如何被媒體喧染，但背後「高處墮下」者不在少數，科創板的高風險值得留意。但無可否認的是，科創板最近炒作動力比創業板大，昨日成交金額525.4億元，是去年8月以來再次突破500億元，而過去3日的成交股數是此前的數倍，可見交投之熾熱。創業板成交也有所增加，但增幅相對平穩。

科創50指數昨日收報1460點，自上月低位已累升近18%，料上望1520點附近有一定阻力，靠近上述水平有機會出現調整。考慮到科創板股份的高風險，以短線操作為佳，待科創50指數確認突破阻力位再入市也不遲。

從另一方面看，科創50指數與創業板指數的相關性既低，如果看好內地科技股的股價前景，理論上買齊兩隻指數的產品，有分散風險的作用。惟要留意科創50指數推出不足一年，歷史數據有限未足以證明可靠性，參與有關投資時做好止蝕準備更為重要。

信報投資分析研究部