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2021年6月1日

陸文 談股論策

炒股不炒市持續 A股偏穩利吸金

在滙率及通脹預期波動下,大市短期資金流動出現起伏,5月份受政策對不同產業構成影響,加上疫情反覆拖着區內經濟後腿,歐美與中國在政經問題的拉鋸,意味後市不易打破近3個月來的上落市悶局。天曉得橫行區間升跌何時才告一段落,但炒股不炒市的投機情緒不滅。

五窮月如期好淡通殺

「五窮月」過去,「六絕」魔咒會否降臨再成市場戲言。首先回顧5月份港股表現,恒指有輕微升幅,主要受惠於部分重磅成份股如滙控(00005)等反彈,然而絕大部分時間還是炒股不炒市,資金在不同板塊輪動。

期內個別板塊因內地政策風險急升急回,大部分穩健投資者缺乏短線靈活走位的能耐,但也有投機者趁個股驟挫沽衍生工具圖利,5月明顯屬於輸錢容易賺錢難的窮月份,筆者預期的好淡通殺大致符合現實,對近日不少「專家」指「五窮月」不差的論調則難予認同。

至於6月份會否像部分人士所言會絕地反彈及絕處逢生,在沒有水晶球下,筆者暫估計,恒指將在3月份至今的27500點至29500區間上落不變機會較高,而炒股不炒市正是資金輪動下跑贏大市的短線投機策略。

5、6月份對大部分穩健中線投資者來說似非入市時機,一如過往筆者多番強調,一年中約有兩個較理想的升浪,其餘日子則以炒上落橫行為主導,過去5個月內,去年12月至今年2月為理想的加倉入市良機,隨着2月中見頂回落,抱着持盈保泰的較保守入市態度為佳。至於6月份作為半年結重要日子,大戶下半年配置取態是更值得關注的因素!

中線加倉強勢板塊ETF

值得一談的是,恒指成份股正朝着增至100隻的目標進發,以配合中港經濟結構演變的實際需要,包括加重新經濟板塊比重,卻為恒指技術走勢以至統計數據分析帶來一定的衝擊。

過往傳統藍籌股多反映優質企業的周期性和延續性發展,是本地經濟的重中之重。可是,隨着中港融合,內地經濟成份佔比大增,國指與恒指表現便常有背離,而未來恒指加大新經濟股,以及內地經濟結構成主導下,恒指技術走勢將反映不一樣的訊息,令到指數的延續參考性減弱,對追蹤指數的被動資金造成影響。

個人投資者較合理的投資配置,可考慮針對年內一批看漲的板塊,並加倉相關ETF,避免表現不振的弱勢板塊拖累回報率,勝於追蹤一籃子成份股的ETF。投資從來都要承擔分析錯誤風險,而炒股不炒市合理,努力讓自己加入聰明錢一族行列,也是目前全球資金橫流下的一大特色。

滬指上望3700 國指尋寶

近期港股表現偏穩,主要受A股偏好牽動。滬指自5月初低見3384點,升至上周最高3626點,所有主要平均線均向上,且穩守在250天線(3354點),上試2月份的3700點水平機會不低,因人民幣升值吸引資金流入,近月國指便明顯跑贏恒指和科指。

無疑內地官方設法冷卻人民幣急漲與通脹升溫預期,對中資板塊帶來一定風險,惟6月份A股反覆上揚的走勢料將持續,利好一眾中資股,月內宜候機吸納。

近期國指重返250天線(10552點)之上,10天線(10732點)升越20天線(10668點),並突破2月中以來形成的下降軌,較利好短線吸納操作,相比恒指與科指勝半籌。國指成份股中,以內銀的招行(03968)、醫藥的石藥(01093)及中生製藥(01177),還有內需的農夫山泉(09633)、安踏(02020)與小米(01810)較可取。

至於恒指,目前持續在27500點至29500點上落區間運行,雖然10天線(28757點)已升越20天線(28537點)與50天線(28672點),然而期內亦多番出現假跌穿,鑑於平均線在窄幅扭動參考性較低,目前尚未見明確方向。

政策風險不退 多元選股

年內左右炒股不炒市方針的最大變數,莫過於內地對個別板塊加強監管,包括針對平台股業務涉嫌壟斷,以及撈過界侵佔其他行業如金融業的市場領域,令部分行業龍頭企業發展受限制,直接減低其未來潛在升值能力,對一眾科指成份股影響深遠。其他還牽涉對教育機構營運模式和收費的掣肘,對於大宗商品價格上漲帶來中下游通脹疑慮,亦作出直接干預,近日也遏壓人民幣升值預期,明顯是穩定壓倒一切,導致相關股份表現大起大落,市場現期待7月份內地慶祝建黨百周年可帶來一段穩定期。

不過,內地不斷推出還富於民舉措,以及中國特色社會主義下的深層改革等,令不少較具資本主義色彩的市場現象面臨限制,或許這才是當前政策風險的源頭之一。再加上歐美在金融科技及貿易領域加強圍堵中國,又在病毒源頭方面做文章,均增添投資市場的政策風險。

歐美經濟在病毒受控下有望復甦,而亞洲區內則有多個地方出現新一波疫情,令中港股市存在不確定性。美國正致力增加刺激經濟預算,一方面帶來通脹加息預期,同時令中美在不同方面競爭加劇,反映目前並非大舉投資良機,宜維持多元化分散和靈活短線操作。

炒股不炒市預期持續下,目前可在政策風險較低的產業中尋寶,中資股以醫藥、環保、內需、物管、券商內險板塊較可取,板塊龍頭股不妨收集。至於本港在疫情受控下,估值偏低的地產、公用信託、餐飲及零售股,按目前市況難有較大突破,宜候低吸,稍後陸續有恒指和MSCI成份股變動,受短線換馬活動影響,具前景的失寵者可收集,新寵兒反應趁技術反彈減持。

 

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