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2021年5月31日

信析 信報投資分析研究部

港股倘確認突破 升勢持續到7月

港股經過4月份歷年排名第27最狹窄的月波幅後(註:月波幅定義是該月最高位減最低位,再除以上月收市),踏入5月接近最後一個星期終出現「突破性」走勢,恒指於上周二(25日)一舉向上突破今年2月18日向下延伸的下降趨勢線,以及50天和100天移動平均線阻力,隨後升勢持續,最高曾見29336點,直逼4月29日的29405點高位。全周計,恒生指數有666點進賬,升2.34%,把本月的月波幅由上月不足4%,一舉拉闊至目前的5.6%。

關鍵看29600點阻力

值得補充的是,上月的月波幅異常狹窄,往往不是反映買方與賣方雙方爭持激烈,便是投資者對後市看法沒有明確方向,觀望氣氛濃所致;惟當恒指出現突破走勢後,其趨勢可持續多一兩個月時間(詳見5月20日〈沿圖論勢〉)。換言之,若然目前大市「確認」向上突破,上升趨勢很可能延續至6月,甚至7月份【圖1】。問題是,恒指現時的走勢是否已確認出現突破?截至目前為止,答案暫時仍是否定的,箇中原因有三:

(1)大市指標表現一般:過去一星期恒生指數累漲666點(2.34%),表現頗為不俗,惟從大市市寬看只算溫和改善,例如股價高於50天線(中線市寬)和股價高於250天線(長線市寬)於過去一星期僅分別微升2.3個百分點和0.4個百分點,中線市寬維持在54.6%、稍高於50%強弱分界水平徘徊【圖2】。整體大市上升股份比率在指數錄得上漲的日子,亦一直只保持稍高於50%,升勢未算十分全面。事實上,過去一星期25個板塊中,只有7個表現跑贏恒生指數,且有23個行業寬度跑輸恒指【圖3】。

 

(2)科技股/新經濟股表現繼續落後:以往是港股走勢領頭羊的科技股/恒生科技股指數,表現依然十分落後。過去一星期恒生科技股指數未能跟隨恒指造好,按周錄得0.84%跌幅。其中,重磅藍籌美團(03690)和阿里健康(00241)分別按周下挫3.6%和12.24%,合共造成恒指約74點跌幅。

(3)恒生指數技術走勢尚未確認破頂:技術走勢而言,恒指上周攀升至4月份徘徊區頂部、約為右肩頂線附近位置便遇阻力回軟,即恒指頭肩頂形態暫未確認破壞,遑論升越累積了近半年時間的成交密集區頂部約29600點位置。無論如何,宜留意未來幾日恒指能否向上突破4月29日高位29405點和29600點成交密集區頂部位置,以及大市強勢股指數能否明顯升越40%門檻,從而評估港股短期走勢進一步走強機會【圖4】。

恒生指數下方支持,分別有100天移動平均線28900點、50天移動平線28700點和大型成交密集區底部,亦相當於2月18日向下伸延下降趨勢阻力、現時為支持位28400點。

人幣呈強助A股造好

根據過去20年統計,滬深300指數(上證指數亦如此)於5月和6月平均表現均錄得跌幅;惟今年「五窮月」或許不會應驗。截至5月28日為止,滬深300指數本月升幅達3.86%,是2013年以來最佳5月表現。內地股市近期表現突出,原因之一相信是受惠於人民幣輾轉走強。

上周人民幣持續強勢,兌美元更攀升至近3年以來高位。近年來人仔與內地股市表現,大致亦步亦趨【圖5】,過去近4年的關連系數約0.4。由於美元踏入4月後再度轉弱,令人民幣在這期間持續偏強,間接惠及內地股市在過去兩個月錄得升幅。換言之,內地股市短期能否進一步造好,可留意人仔的走向。

技術走勢方面,滬深300指數在2月18日高見5930點後便再度回軟,惟於5000點位置,即去年3月至今年2月升浪38.2%回調支持位和200天線位置找到承托;經過近兩個月以來鞏固,於本月中終於突破50天移動平均線阻力,上周最高曾見5378點。滬深300指數(成份股股價高於50天線比率)中線市寬亦明顯走強,重上50%強弱分界水平,上周最高見62.67%,創今年以來高位【圖6】。由於技術走勢已呈改善,若能配合人民幣維持強勢,相信滬深300指數短期可上試5500點關口。

美股方面,過去一星期美股多個主要股指均錄得按周升幅;其中,紐交所指數按周漲1.1%,扭轉連跌兩星期的弱勢。納指按周升幅更達2%以上,是7星期以來最佳。近期美國陸續公布4月份物價數據,一如預期,數字均出現明顯抽升。其中,美國聯儲局重視的通脹指標核心個人消費支出平減指數按年漲3.1%,創27年以來最快增速,顯示通脹壓力正進一步加強。

至於當前情況會否如聯儲局早前評論指出,通脹上升只屬短暫現象,則有待觀察。不過,目前聯儲局和拜登政府仍然維持十分積極的財政和貨幣政策,相信最終出現前財長薩默斯近日所指經濟過熱的風險不輕。

紐交所指數新高可期

事實上,個別聯儲局官員近日直言,未來幾次會議上可能要開始討論削減QE規模;由此看來,聯儲局啟動收水的日子將會愈來愈近,尤其如果稍後公布的通脹數據並非如預期般只是短暫上升;留意下半年較後時間美股的走勢,或會受到收水消息而變得十分波動。

技術走勢方面,紐交指數去年底至今維持在50天移動平均線之上反覆攀高,近日再度逼近16685點歷史高位,走勢異常強勢。雖然紐交所中線市寬尚未擺脫近月來一頂低於一頂及受制於三角形的形態【圖7】,惟已逼近三角末端,若能向上突破,紐交所指數勢將創歷史新高。

總括而言,港股暫時尚未確認向上突破;不過,稍後若能成功升越29405點和29600點阻力,料漲勢可持續至7月。

內地股市受惠人民幣走強而造好,只要人仔現時偏強表現不跌watt,料滬深300指數還有一定上升空間。紐交所指數中線市寬已逼近三角形末端,若成功向上突破(即扭轉一頂低於一頂形態),紐指再創歷史高位可期。

 

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