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2021年5月18日

邱古奇 股期出擊

新華文軒大股東增持有道理

大市昨日延續反彈,惟市況相當牛皮,恒指升至前橫行區底部即遇回吐壓力,收市報28194點,升166點。恒指還須升破20天線(28595點)才有望扭轉弱勢。

冷門股新華文軒(00811)近期走勢頗佳,連日創52周新高,H股昨日收報5.73元,升1.06%,估值仍是大偏低,市盈率僅4.71倍,股息率高達6.44厘(上市以來派息一向穩定),每股資產淨值約9.79元,市賬率低至0.585倍。

新華文軒主要從事出版及發行業務,旗下的四川教育出版社取得國家新聞出版廣電總局發出的許可證,在四川省出版發行中小學的教材教輔,等同獨市生意,去年全國出版業受疫情影響頗大,該公司純利仍能取得11.35%增長至11.71億元(人民幣.下同)。

該公司財務狀況甚佳,截至去年底,擁有現金及短期存款約57.86億元,無計息銀行及其他借款,攤分每股淨現金約4.69元(約5.62港元),幾乎等同H股現價。新華文軒A股昨日收市價9.77元(折合約11.72港元),較H股高出一倍多,益見H股估值之低。

H股估值偏低

正因估值太低,該公司上周二發通告,控股股東新華出版發行集團於上周一通過「港股通」系統,增持新華文軒H股124萬股,佔該公司總股本的0.1%,增持後控股股東佔新華文軒51.2%股權,其中持有A股約5.93億股,以及H股約3894萬股。

增持124萬股似乎不多,但通告中表明,基於對新華文軒前景的信心及對其價值的認可,控股股東計劃在未來12個月內(自5月10日首次增持日起計),擇機繼續增持新華文軒H股,累計增持股份將不少於該公司發行股份的0.1%且不超過6%。

新華文軒已發行股份12.338億股,當中H股佔約4.42億股,若控股股東「買盡」6%總股本,大約要買7400萬股新華文軒H股,相當於已發行H股總數的16.74%,比例相當高。A股股價高出H股逾倍,控股股東增持H股,有望提升H股估值。不奢望H股與A股睇齊,只要H股對A股折讓收窄至三成,H股股價已值8.2港元。

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