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2021年5月11日

畢老林 投資者日記

早就叫你買PICK 舊經濟真強勢

5月10日,周一。投資最大難題是只有backtest沒有front-test,從去年3月23日新冠疫潮底計算,標普500指數一年上漲75%(算至今天接近九成),為美股1950年以來最佳的12個月回報;以整體大市計,96%股份期內錄得升幅。單看數字,大家可能會說,夠膽低位撈貨,買股買市都賺到笑,2020年仲唔係有史以來最容易「搵食」的牛市?

事實恐怕剛好相反,許多散戶由頭驚到尾,基金天王則一個二個大條道理質疑升市,遣詞用字層出不窮,惟重點是標指幾近翻倍仍不承認自己睇錯。當然,假如夠膽入市的一群包括閣下,那就確實值得恭喜,皆因任揀一隻「契媽」股,2020年皆能跑贏大市,有份賺而個股回報唔夠人勁,隨時畀班後生當笑柄。買指數基金?算罷啦!

然而,這並不代表搵食容易。此輩忘記的是,一歲還一歲,2021年就係2021年,契媽都冇面畀。對那些2020年大贏家來說,倘若自我標籤為增長型(Growth)投資者,好運分分鐘變衰運。反過來說,去年持倉表現相對失色或買市不買股,今年風水輪流轉,足以讓他們在班後生面前牙擦一番報仇咁報,皆因價值/周期等舊經濟板塊勢頭旺盛,而標普500指數年初至今已合共26次創歷史新高(包括上周五收市)。此一時彼一時,輪都輪到班老鬼walk proud, talk loud。

貪婪好勝愛玩

既然如此,齋買指數基金不就完了,慳水慳力何樂而不為?話又唔可以咁講,閣下說得口響,只因買市今年搵到食,揀股反而難出頭,可是換了去歲,朋友同事個個爭位吹水晒身家,你卻怕瘀粒聲唔出,豈非無癮之至?還是那句,人性貪婪好勝愛玩,視乎風險承受能力,撥出5%至20%資金搭建一個fun portfolio,點炒法完全自主,長線則採被動策略,滿足於與大市同步。兩者兼顧,絕對有利平衡心理。

不過,fun還fun,大方向仍是求財,不能毫無章法任意胡為。個人傾向捨難取易,不喜同個勢對着幹。農曆年前後沽清比特幣概念股Silvergate Capital(SI),套現所得換入iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF(PICK)、鋼鐵股Arcelor Mittal(MT)、木材股Louisiana Pacific(LPX),以及舊經濟概念重的加拿大股市ETF(EWC),好聽是順勢而行,難聽是跟紅頂白,但若在2月17日老畢首次提及這個「新陣式」時買入PICK(見商品牛市懶人包 資源佳選有得PICK),未夠三個月回報已達兩成半,何必拘泥於增長/價值型投資者的「身份歸屬」?

領軍板塊強弱互易

舊經濟這次升勢十分全面,從早前介紹過的美股Value與Growth板塊對比已清楚可見。以市寬(market breadth)角度看,勢頭更加明顯,那是強勢開始而非結束的徵兆。與其辛苦等契媽股翻身,老畢寧可食盡個勢坐住隻PICK(主要基本金屬價格表現見【表】)。

指數升不代表個股也有進賬,任何年份都是正常現象,去年所見才叫反常。從標指半年未夠便累漲13%觀之,市場風險胃納並未減弱,分別只在換了一批板塊和股份領軍,強弱互易而已。Zoom、Snowflake、Spotify、Teladoc、Peloton等去年美股新經濟寵兒,升得愈勁插得愈狠,從高位回落四五成比比皆是,此等重災股無一不是年輕散戶至愛,炒股風盛之下才變得充滿話題,惟即使把視線從它們身上移開,逆市大跌的股份也多不勝數。

有投資網站近日作過更新,專向「運滯」股埋手,以覆蓋大中小型企業的羅素3000指數成份股為對象,一窺到底有多少股票在華爾街牛氣沖天下累股民輸大錢(或至少坐艇)。

牛市熊蹤兩者並存

正所謂大話怕計數,結果顯示,從52周高位回落10%或以上的佔48%,即近半陷入所謂的技術調整。再數下去,跌幅至少20%的股份佔29%,也就是近三分一符合熊市技術定義。由跌幅兩成跳到五成,每12隻便有一隻。上述數字提醒大家,在指數長升長有、牛市歲歲不休背後,熊蹤其實無處不在,中招何必怨契媽?食得鹹魚就要抵得渴,這才是金句中的金句。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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