2021年5月8日
最近數月,羅素1000指數的大型價值型股票跑贏增長型股票,但這種短期走勢並沒有動搖我們對高質素增長型企業的信心。長遠而言,優質企業將透過增加收入和現金流實現長期複合增長。
儘管短期內市場仍存在相當大的不確定性,惟推動轉向趨勢的主要因素是肯定的,當中很大程度上來自於抗疫工作的進展,因為經濟重啟加上大規模財政刺激措施,將大量釋放消費者被壓抑的需求,並將有利於對經濟較為敏感的價值型股票。
去年,某些增長型企業獲得市場關注,但表現似乎與其估值無關,意味某些增長型股票可能在短期內有更大上升空間。然而,我們認為不少屬業內龍頭的大型增長型企業,現價似乎不再顯得不合理;此外,其業務基本面並不能支持價格持續上漲,一旦推動價值型股票升勢的周期性因素開始減退,相信具有創新和顛覆性的企業可望脫穎而出,主導市場走勢。
廣告行業需求回升
業績表現方面,處於商業周期較早階段的企業,尤其當市場偏好該些受惠經濟增長的股票時,可能會為高質素長期增長型股票帶來短期挑戰,惟只要投資組合中的高質素公司能展現長遠策略的執行力,並能迅速增加現金流,我們仍會對這些公司在整個經濟周期中實現價值複合增長的潛力充滿信心。
另外,周期性股票表現能受惠於近期的經濟復甦因素,由下而上的選股方式也能為投資組合提供一定的經濟增長加速槓桿作用。
隨着新冠疫情逐漸減退,廣告行業的需求逐漸回升。在目前環境下,短期的周期性行業將受歡迎,例如一些社交媒體和搜尋平台的廣告業務預料將受惠於經濟復甦。長遠而言,網上廣告將繼續從觀眾不斷流失的傳統媒介奪取龐大的市場份額。
電子商務是我們認為具有相當吸引力的行業之一,疫情危機加速了家庭及中小企採用以往甚少接觸的電子商務平台。
亞洲電商空間大
另外,網上購物發展速度顯著提升。可是,相比美國和歐洲的電商滲透率,亞洲市場尚有龐大的發展空間,主要原因是消費者網購的貨品類別日益增加,包括昔日尚未加入網上零售的生活雜貨和其他零售類別。市場一般着眼於短期因素,我們認為,投資價值型股票須具備對行業動態及對公司潛在的增長前景有更深入的了解。
作者為普徠仕美國大型核心增長股票策略基金經理
訂戶登入
下一篇: | 摩連奴屢敗屢戰之迷 |
上一篇: | 移民英國理財偏方存隱藏成本 |