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2021年5月7日

徐意 A股博弈

內地消費升級 地素時尚看俏

地素時尚(603587.SH)是時尚服裝經營商,經營「DAZZLE」等中高端服裝品牌,在國內有一定知名度,隨着內地消費升級,中高端女裝市場增長料超越整體女裝市場,地素時尚可看高一線。

地素時尚2002年於上海創立,至今擁有「DAZZLE」、「DIAMOND DAZZLE」、「d'zzit」和「RAZZLE」等4個服裝品牌,「RAZZLE」是男裝品牌,其餘3個皆為女裝品牌。

該公司目前主要通過百貨店、購物中心店銷售產品,不少門店開設在高檔購物中心,截至去年底,旗下各品牌門店共1154家,包括371家直營店及783家特許經銷店。【圖1】顯示該公司各品牌門店數目趨勢,可見近年門店數目增長逐漸加快。

除線下門店的銷售模式外,該公司還在天貓、唯品會、小紅書等電商平台上銷售,今年首季線下銷售佔其營業收入86%,線上銷售佔14%。

女裝零售額增長可期

根據市場研究公司歐睿國際(Euromonitor)數據,去年中國女裝零售額為9407億元(人民幣.下同),預計2023年將達到1.137萬億元,2020至2023年的年均複合增長率為6.5%。

其中,中高端女裝去年零售額為2164億元,佔女裝市場份額為23%,預計2023年將達到2661億元,佔女裝市場份額的23.4%,2020至2023年的年均複合增長率為7.1%,即中高端女裝的增長率高於整體女裝市場。

地素時尚去年營業收入25.64億元,按年漲7.8%;盈利6.3億元,僅多賺約1%,主要受疫情影響,首季收入欠佳,惟全年毛利率仍按年增加1.58個百分點,至76.68%。今年首季營業收入6.6億元,按年飆61%;盈利1.95億元,飆升60%;毛利率78.35%,按年增3.59個百分點。

品牌續受年輕消費者歡迎

華金證券指出,地素時尚是國內具有較強設計能力的女裝公司,近年來「d'zzit」品牌持續受年輕消費群體歡迎,隨着內地疫情受控,線下客流恢復及消費情緒回升,立足中高端女裝的地素時尚有望受惠。

另外,華西證券認為,地素時尚旗下3個女裝品牌在疫情後加速開店,加上店效提升,今年收入有望快速增長。至於尚在培育期的男裝品牌「RAZZLE」,逐步成熟後可改善店效,該公司亦可擴展配件品牌帶來新的利潤增長點。隨着內地消費升級,年輕女性消費能力愈來愈高,加上對國內品牌的認同度上升,應有利公司的發展。

從【圖2】可見,地素時尚經過去年11月至今年1月的跌浪後,如今股價已見回穩,在19元附近有不俗支持,而且50天線升穿100天線後,最近再升穿250天線,形成終極黃金交叉,後市表現值得憧憬。A股昨日假後復市,地素時尚股價向好,升5.3%,收報20.16元。

 

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