2021年5月5日
上周有兩宗重要的財經新聞,一是美國聯儲局議息,二是巴郡年會,兩者不約而同都在說同一件事,就是環球通脹即將重來,刺激通脹的兩大因素正在加速。
供應不足 需求飆漲
要控制通脹,一是增加商品供應,又或者減少貨幣供應。新冠肺炎疫情讓全球供應鏈出現斷層,生產大打折扣。
不只是原材料、金屬、農產品(主要在南美、澳洲)、運費等大漲,晶片更出現嚴重供不應求。供應不足,許多國家都是在靠庫存應付。但現在歐美各國許多地方都積極開展疫苗接種,若人們生活回復正常,需求上升(單是補庫存已經不得了),隨時讓供求更加失衡。
美國派了數萬億美元給國民,國民口袋裏有錢,需求是一定會回升的,加上隨時推出數萬億美元基建計劃,對原材料需求定必大增。歐洲財政刺激力度雖然比美國低很多,但同樣會補庫存。供應不容易增加,需求卻持續上漲。
除了商品供應以外,貨幣供應也是通脹的另一關鍵。上周聯儲局會議,主席鮑威爾斬釘截鐵地表示,美國經濟好轉,但未走出困境,短期內將繼續寬鬆貨幣政策。美國過去一年印出來的銀紙,比過去200年相加還要多,現在還要繼續印,且資金本身又是會流轉的,那麼你說通脹會如何?
上周末畢非德在股東大會上說:「我們看到了顯著的通貨膨脹,房地產成本升升升。這不會停止,這幾乎是一場購買狂潮!」美國樓價為何急升?一是缺乏供應讓供求失衡,二是人們口袋裏都有錢,樓價自然脫韁上升。
深圳樓市恐有泡沫
潛伏十多年的通脹一旦回來,投資者該如何面對?買黃金、資源股?在商品牛市中買資源股,當然有機會賺錢,但問題是幾時下車呢?一遇調整便賣出,利潤一定不會大。周期過後才賣出,更是在開玩笑。再說不少資源股已較底部升了近10倍,現在才買,會不會太遲?
港人最喜歡買樓,不久前有一項統計說深圳樓價總值已經高達150萬億元人民幣,美股總市值也不過200萬億元人民幣。到底是樓價有泡沫,還是股市有泡沫?當然港深樓市中間還隔着一條深圳河,但假如內地真的堅決調控樓市,難道香港樓市可以置身事外?
大概只有可以轉移成本上升的企業,才能大體抵禦通脹風險。即使加了價,客戶也不會走的企業,才擁有真正的護城河。
別浪費任何一次危機
通脹對投資市場的風險,更在於迫使央行加息,拉低資產估值。惟現在聯儲局決心行寬鬆貨幣政策,泡沫可能會先變大然後才爆破,風險可能要到明年或後年才顯現。
儘管泡沫最後一定爆破,但之前或許還有一段時間可快活。正如畢非德的名言,千萬不要浪費任何一次危機。
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