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2021年5月4日

費翔 金融協會

全球金礦併購活躍 港擬成資本樞紐

2020年迄今,新冠疫情肆虐全球,各國不同程度的封關鎖疆,並未阻止世界金礦產業版圖重塑的步伐。如果說需求層面的「西金東移」早已勢不可擋,那麼全球金礦資源向東方資本傾斜則是大勢所趨。在金礦業併購日趨活躍的今天,中國資本正發揮着舉足輕重的作用,而香港作為國際金融中心,背靠祖國資源,把握「一帶一路」戰略規劃下世界金礦產業重塑的機遇,力爭成為金礦業併購的資本樞紐核心,是未來發展的一個重要方向。

資源,是金礦企業的生命線;資源併購,則是金礦企業加速成長的助推器。自2016年開始,黃金價格進入新一輪上升周期,隨着金價重拾升勢,全球金礦產業併購呈現出明顯的逐年遞增趨勢。彭博數據顯示,2019年,全球金礦併購完成額高達250億美元,是2017年的3倍之多;2020年,儘管在疫情壓力下併購量稍有回落,但併購宗數依然創下過去5年來的新高,高達381宗。

在這些年的國際金礦併購交易中,中國大型礦企作為收購方,參與度顯著提升,其中以紫金礦業集團(02899)、中國黃金集團、山東黃金集團更為活躍。舉例而言,山東黃金在2017年收購了阿根廷貝拉德羅金礦,又於2020年以場外要約方式收購澳洲卡帝諾資源公司,進一步拓展企業的全球資源。

中國目前是世界第二大經濟體,根據PWC的估算,到2030年,中國將佔全球經濟總量的20%。隨着中國經濟實力不斷提升,礦業升級的步伐也在加快,尤其軟實力方面,包括技術能力、管理能力、營運能力和團隊質素都在迅速成長。

因此,一方面中國金礦企業尋求海外優質資源的步伐愈發堅定;另一方面,「一帶一路」建設帶動資本的集中,更加吸引海外資源去積極地尋找東方資本,合作開發礦山資源。

在這樣的大框架下,香港的角色顯得尤為重要。

促進繁榮 聚集人才

香港作為全球金融中心,三大優勢聞名世界。第一,資本集中且自由、金融產品豐富及多樣化,是融資便利的平台;第二,稅制簡單、稅務優化、稅率低企,是交易成本可控的平台;第三,司法體制完善、司法系統透明、金融市場在有效、透明及符合國際標準的監管框架下高效運轉,是具有公信力又不乏靈活性的資本運作平台。

顯而易見,尋找海外優質礦產資源,香港無疑是資訊集中、配套完善的訊息中心;企業因資源併購而需要配套服務和資金支持,香港更是便利且高效的融資中心。這樣一個地處亞洲中心且與內地緊密融合的城市,是金礦行業國際併購集中發生的絕佳市場。

同樣,對香港而言,首先,礦企在進行資源併購的過程中,會衍生出一系列的融資業務、投資服務、企業整合事宜,以及後續的企業人才管理,這些行為本身必然促進香港資本和金融市場的繁榮。其次,成功的併購,讓中資金礦企業不斷發展壯大,其海外平台得以快速擴充,這也能促使香港聚集更多的礦業人才,實現人才的多元化。此外,礦業併購集中在香港完成,也能加快、加深亞洲投資者對中國礦產行業的全面了解。

有鑑於此,筆者認為,香港政府應加大力度鼓勵礦業併購在港發生,吸引礦業人才在港落戶,給予礦業企業及海外平台更多的稅收優惠等政策,這在促進中西方資源整合的同時,也能進一步鞏固香港的國際金融中心位置。

後起之秀 領先世界

事實上,論及黃金行業發展,香港已經實現「期現聯動」,現貨業務上,香港金銀業貿易場已形成全面而完善的黃金現貨交易,維繫着香港與世界各地黃金市場的業務合作;期貨業務方面,香港交易所推出了多種黃金期貨及指數產品,讓黃金業務產業鏈更為完善;而在併購業務上,香港有着很大的成長空間。

從數據上看,2000年以來,全球金礦類的兼併收購成功完成達6024宗,買家來自中國內地和香港的僅佔210宗,且集中在近年發生。未來,相信愈來愈多的併購將發生在中國買方和世界賣方之間,增速相當可期。

根據《全球黃金年鑑2020》公布的排名,目前全球十大產金企業的前9名均是海外礦業公司,山東黃金集團在2019年以47.9噸的黃金年產量,位居世界第十。往前看,在現有礦山持續增產、軟實力不斷提高的同時,海外併購的持續推進也是中國金礦企業爭做世界一流的必經之路。

那麼,香港若能抓住這一全球金礦產業變革的機遇,在併購業務上取得關鍵性的地位,則有望成為繼倫敦之後,另一個國際領先的黃金市場中心。

作者為香港中國金融協會理事、山東黃金金控(香港)有限公司總裁

 

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