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2021年5月4日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

歐羅淨倉連增3周 料維持上落市

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二,非商業(或投機性)投資者所持歐羅淨倉合約數目,由前周的7.77萬張,進一步增加至上周的8.04萬張,屬3月23日後新高,且連續3個星期錄得升勢,即淨倉數目持續上揚【圖1】。

歐羅最新淨倉數目佔未平倉合約比率亦錄得三連揚,由前周的11%續漲至逾一個月最高的11.2%,明顯高於過去3年平均值2.4%,也令歐羅COT指數回升至60偏強水平,某程度反映投機者或炒家對歐羅前景依然傾向樂觀。

疫情未脫險 復甦添陰霾

不過,從近期數據來看,歐羅區經濟似乎仍未走出新冠疫情困境。歐盟統計局上周五公布的資料顯示,歐羅區2021年第一季度本地生產總值(GDP)初值按季下跌0.6%,連同去年第四季的GDP收縮0.7%,意味區內經濟已陷入技術性衰退。

歐洲新冠肺炎疫情未歇,單計歐盟27國,累計確診個案已突破3000萬宗,數字直逼疫情最嚴重的美國(逾3300萬人染疫),而且總死亡人數高達69.1萬,多過美國的59.1萬。

更令人擔憂的是,歐洲多地在剛過去周末掀起五一勞動節示威抗爭,不少大城市均發生大規模暴力及流血事件,大大增加變種病毒傳播風險,亦引發各界對疫情反彈的擔憂。與此同時,世界多國在疫苗接種完成後逐步放寬防疫措施,世界衞生組織(WHO)上周點名警告歐洲國家,指出防疫鬆懈將會導致疫情雪上加霜。

眼下,歐洲疫苗的發放和接種進度遠遠落後於英美及部分發展中國家,目前只有不足10%歐洲人口完成接種疫苗,疫情防控形勢依然嚴峻複雜,也令經濟復甦前景再度蒙上陰霾。

低通脹變相限制滙價升幅

面對經濟前景不明朗,寬鬆貨幣政策勢將持續一段不短的時間。事實上,歐洲央行(ECB)行長拉加德上月底議息會議後重申,總額1.85萬億歐羅的抗疫購債計劃(PEPP)將至少執行到2022年3月底,更表明未來購買速度將會較今年首兩個月加快。

鑑於區內通脹依然低企,扣除食品和能源的歐羅區4月核心消費物價調和指數(HICP)初值按年僅上升0.8%,遠低於歐央行的2%目標水平,即未來仍然具有較大的財政政策彈性,變相限制歐羅滙價的上升空間。

就技術分析而言,歐羅兌美元於1.212水平再度受阻,目前再失10天線支持,14天相對強弱指數(RSI)也回落至中軸附近,走勢正緩緩轉弱。然而,歐羅下方約1.195美元附近,相當於是次升浪回調23.6%與50天線交滙,應有相當承托力;未來只要守穩此關鍵水平,基本上仍然是處於上落市格局【圖2】。

 

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