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2021年4月27日

許喬達 商品期貨

黃金有需求 長線具潛力

儘管今年持續有資金從大型黃金ETF中流出,令金價反覆受壓,但當金價跌破1700美元後,隨即吸引中國和印度等央行及消費者入市吸納,令金價有所反彈。

當中有兩大指標可反映中國的強勁需求,第一是內地金價比國際金價出現溢價;第二是根據上海黃金交易所的數據顯示,2021年3月份該交易所的黃金出庫量較去年同期增加一倍。

印度調低關稅誘低吸

路透資料顯示,印度今年3月份黃金進口按年大增471%,至160噸的紀錄高位,而第一季進口黃金數量更高達321噸,亦創下季度的紀錄高位。值得一提的是,去年同期進口數字只有124噸。印度3月的黃金進口額,從去年同期的12.3億美元急增至84億美元。主要因為當地進口關稅下調,以及金價由紀錄高位大幅回落,故吸引當地的零售和珠寶商積極趁低吸納。

世界黃金協會指出,早在2月份,印度、烏茲別克、哈薩克及哥倫比亞的央行共買入8.8噸黃金。同時,匈牙利央行亦表示,在2021年3月已把黃金儲備由32噸增加至95噸。上述數據反映,部分國家央行均會趁金價出現調整而增加黃金儲備,令金價在低位得到支持。

俄烏緊張關係提供支持

繼美國宣布大規模制裁俄羅斯後,波蘭和捷克亦採取同樣行動,英國更派遣兩艘軍艦前赴黑海,用實際軍事行動聲援烏克蘭。估計歐盟、北約及其他歐洲國家都會加入相關行動。眾所周知,地緣政治緊張對金價或會有利,故俄羅斯和烏克蘭的危機再度加劇,提供金價反彈的理據。

比特幣以至虛擬貨幣和黃金之間存在選擇及競爭性,故不排除短期會為黃金價格帶來下行壓力。惟兩者最終應該可以並存且各自發展,主要是比特幣為新興的虛擬資產,黃金則是傳統實物資產,相信比特幣絕無可能代替黃金的避險角色。

短期或受比特幣影響

雖然最近有資金持續流入虛擬貨幣市場作趨勢性交易,惟一旦比特幣價格觸頂回落,又或者被監管機構打壓,資金及金融市場的焦點自然重回黃金之上。在全球低息環境下,儘管金價有上有落,長線來說,黃金依然具有長遠升值潛力。

作者為惠理基金投資組合副經理-量化投資。他為《信報》/信網撰文,分享對市場的觀點。

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