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2021年4月26日
港股連彈兩日，恒指上周五漲323點，收報29078點，差不多收復上周三的失地，一周累升109點，上落市格局未變。
內地滷製包裝食品股周黑鴨（01458）2月初創出歷史新高11.4元後大幅調整，至3月上旬低見7.21元獲得支持，經過築底階段後，過去6個交易日出現5支上升大陽燭，新升浪正在醞釀。
周黑鴨去年業績並不理想，營收21.8億元（人民幣．下同），按年減少31.5%；純利1.5億元，大跌62.9%；每股盈利7分（約8.3港仙），這份成績表當然算不上好，但派末期息8港仙，派息比率高達100%，反映管理層對前景有信心。
去年業績倒退主要因為新冠疫情，疫症最嚴重的華中地區是周黑鴨主戰場（佔營收逾五成），其總部更位於風暴中心武漢，當地近千家門店暫停營業，影響巨大，故去年上半年業績見紅，虧損4219萬元，下半年錄得盈利，反映業務漸復正常。
特許經營成新動力
該公司2019年末改變經營方針，開展「直營+特許經營」商業模式，加速業務擴展。從其業績報告中可以見到，擴展策略進展良好，去年接到特許經營申請超過2.9萬份，已開業特許經營門店有598家，貢獻營收1.4億元，其中下半年貢獻1.24億元。
除了門店，周黑鴨還積極開拓銷售新渠道，在疫情期間全面布局短視頻線上直播渠道，亦加強外賣、社區團購。截至去年底，周黑鴨的線上電商銷售按年增長28.5%。
為配合業務擴張，周黑鴨於5大區設立工廠，布局輻射全國，其中華北、華中及華南已建成高自動化、智能化的生產中心，華東新加工廠剛於今年1月投產，而華西新生產中心預計明年可以投產。
周黑鴨往績市盈率高達120倍，惟業務已復甦，只要今年每股盈利回復至2019年水平（18分），市盈率將降至43倍左右，估值並不比其他消費股高，計及特許經營帶來高速增長，今年業績料遠勝2019年，可於8.9至9.2港元之間收集，中線目標11港元。
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