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2021年4月24日

高占 前瞻致勝

加密幣調整 是危還是機?

加密貨幣平台Coinbase上市,股價大幅高於招股價;與此同時比特幣創新高後大幅回吐,淡友認為這是比特幣價格見頂跡象。對於今次調整,坊間眾說紛紜,筆者認為最直接的原因是比特幣平台上的大量槓桿合約被殺倉,例如一份10倍槓桿合約,即是用10元買100元的貨,只要比特幣價格下跌一成,就會蒸發全部本金,不排除有資金會殺倉謀利,就如同將牛熊證「打靶」一樣。早一段時間,筆者參考比特幣理論值曲線roadmap,比較每日現價與公允價值的差距來設定入市策略,但最近見到比特幣的折讓擴闊後多日仍未收窄,有別於以往情況,於是轉入相對強度較高的以太幣,以上部署筆者一直都有在patreon頻道更新。

五大普遍偏見

筆者認為監管並非致命,如果認為加強監管令比特幣走弱,那又如何解釋以太幣破頂?不過,人是有偏見的,即使股神拍檔查理芒格對比特幣、Tesla以至馬克斯本人都有明顯偏見。他諷刺Tesla及比特幣均十分糟糕,分不出「跳蚤」和「蝨子」何者較佳,但又沒有解釋為何持有估值同樣高的比亞迪(01211)。相信客觀的數據及價格走勢,總比直覺地相信泡沫即將爆破為好,但直到今日依然有很多人覺得比特幣是大騙局,只要上香港討論區就已經看到不少相關討論,以下引用幾個主要論點及筆者看法﹕

一)很多國家禁止銀行及基金公司參與買賣:似乎暫時只有中國、印度、土耳其禁止比特幣買賣,相反很多西方國家都保持開放態度,加拿大已推出全球首隻Bitcoin ETF、逆向ETF,以及兩隻以太幣ETF。

二)比特幣可以隨時大升及大跌,隨時蝕死:波幅高一向是比特幣以致其他加密貨幣的特性,只要發展愈趨成熟,幾年之後,比特幣及以太幣價格波幅將會降低。

三)比特幣乃無中生有:其實美國聯儲局創造貨幣的過程也是無中生有,它可以按一個掣就增加銀行戶口的數字,連印鈔的墨水同紙都可以省卻。重點是大家對貨幣的信心程度,如果大眾不相信美元,美元就會變廢紙;同樣地如果大眾不相信比特幣,比特幣也會毫無價值。

四)政府將禁制比特幣:現時歐美國家討論的是監管而非禁制比特幣交易,如果要禁制,又怎會推出比特幣ETF及比特幣信託等產品,讓公眾可以更容易參與?愈來愈多機構投資者大手買入比特幣或接受比特幣付款,如果這些大企業認為政府將取締比特幣,為何還要冒險?

五)傳奇投資者Michael Burry認為比特幣最終會被政府封殺,價格會跌至零:他的假設是美國將出現超級通脹,美元將面臨貶值壓力,為維護美元地位,美國政府將會封殺可能威脅美元地位的比特幣及黃金;就假設Michael Burry是對的,這個情況也不會是明天發生,比特幣至今對美元仍未見威脅。

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