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2021年4月20日

黃國英 英眼狙擊

天堂地獄一念間 務實落注積小勝

中港股市上周初段恐慌程度推到極致,結果市況真的回穩反攻。事後孔明的話,當時圍繞中國華融(02799)的負面新聞相當有殺傷力,中免(601888.SH)閃崩的技術走勢亦極之嚇人,但整體氣氛並非特別差,證明好友佔了上風。可是,在另一個平行時空,劇情可以是恐慌情緒迅速由貼市的交易員,擴散至普羅大眾,期待已久的股災式調整終於出現,整件事一樣毫無犯駁。

受價值投資派影響,大部分投資者在市場中一味追求確定性,以為有數得計有跡可尋,但筆者愈來愈覺得現實中經常充滿不確定性,天堂地獄往往只在市場一念之間。

升跌同樣大條道理,難以預測,所以不應該過分信任以往的經驗,譬如兩年多前美債孳息曲線倒掛就認定將要股災,結果錯到七彩,還要一路因為無知固執而走失股票史上最勁的升浪。

做預測要有態度,實牙實齒才有聽眾,落場操作上卻應該要務實,做好兩手準備。

以今次為例,筆者主要是利用超短期權的高槓桿來作對沖,交了相對偏低的保護費便算,免卻了過度情緒化,以為中資股全面玩完,而在下跌過程中追沽撤退,甚至正如上周五所講,小注買了一些科網股博反彈。

所以今時今日,愈來愈少進入狂賭之淵,在單一項目上極有信心傾力一擊。一方面是市場效率提高,好的機會少,出現的時機亦甚短,難以及時進駐大量注碼;另一方面是明白到世事無絕對,而一旦失手的話,容易造成連鎖反應,在鬥志低迷之下,難以在其他項目上作出精明的判斷,復元會相當困難。所以寧願攤長賭,希望積小勝為大勝。

有時也會心理不平衡,例如遇上一注獨贏虛擬貨幣的年輕人,就只有甘拜下風。唯有記住回報是由風險決定,本身風險承受能力所限,只有認命放棄去爭一日之長短,而事實上亦沒有必要追求離地的回報率。

基金持有中免

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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