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2021年4月13日

恒昇 金融峰景

反壟斷憂慮蔓延 科技巨擘騰騰震

港股昨日先升後跌,高開93點,見28791點,已是全日最高位,之後跟隨內地A股下挫,阿里巴巴(09988)涉壟斷被開出天價罰單,市場憂慮內地反壟斷監管可能蔓延,其他科技巨擘遭投資者拋售,拖累大市最多下滑424點,低見28274點,午後跌幅略為收窄。恒指收報28453點,下跌245點(0.86%)。大市成交金額1607億元,較上周五增加約一成三。

市場全日焦點圍繞在內地反壟斷之上。國家市場監管總局上周六完成就阿里在內地網上零售平台要求商戶「二選一」的調查,決定對阿里壟斷行為作出破紀錄的行政罰款182.28億元人民幣,相當於其2019年內地營業額的4%。官媒《人民日報》評論文章指出,今次處罰是監管部門強化反壟斷和防止資本無序擴張的具體舉措,有效規範平台企業違法違規行為,並不意味否定平台經濟的重要作用,以及國家支持平台經濟發展的態度有所改變,而是要堅持發展和規範並重,推動平台經濟規範健康持續發展。

阿里去年底已捲入內地監管風眼,中央11月初先針對網絡微貸出招令螞蟻集團暫緩上市,「雙11」前夕更加強對平台業務的監管,國家市場監管總局12月底根據舉報對阿里實施「二選一」等涉嫌壟斷行為立案調查。阿里股價由10月28日歷史高位309.4元,到12月28日最低見207.2元,期間累積勁瀉33%,正好反映當時所受到的政策壓力。

阿里收到反壟斷調查處罰的態度明顯乖巧,表明誠懇接受,堅決服從,亦不會上訴。阿里管理層又對投資界解畫,指罰款約佔近12個月現金流不足兩成,將反映於3月底止季度業績的通用會計準則(GAAP)盈利表現,但不反映在非通用會計準則(Non-GAAP)盈利上。更重要的是,阿里認為處罰不會對電商業務的商品交易額(GMV)造成重大影響,將有措施出台,以降低平台上商戶的進入壁壘和業務成本,並預留數十億加大投資培訓商戶,預料會有愈來愈多免費的服務。大行普遍相信阿里反壟斷政策風險已結束,阿里股價撥開雲霧見青天,最多抽高9%,造237.6元,收報232.2元,彈6.5%,是第二大升幅藍籌股,為恒指貢獻91點升幅。

百勝中國受壟斷風波拖累

至於,百勝中國(09987)旗下主要向用戶提供英語餐飲外送服務資源訊息及餐飲外送服務的高檔送餐平台「食派士」(Sherpa's),被指利用其在上海市提供英文服務的在線餐飲外送平台服務市場的支配地位,對平台內合作餐廳商戶提出「二選一」要求,與所有合作餐廳商戶簽訂包括「排他性送餐權條款」規定的合作協議,並通過制定實施「獨家送餐權計劃」等形式,亦遭上海市監局以《反壟斷法》立案調查作出行政處罰,罰款116.86萬元人民幣,相當其2018年銷售額的3%。百勝中國下跌1.1%,收報464.4元【圖1】。阿里遭內地監管當局祭旗之後,外電引述知情人士報道,國家市場監管總局正增加執法人員及擴充資源,擬加強反壟斷力度,特別是針對內地大型企業。恒生科技指數跑輸大市,挫136點(1.64%),收報8169點。

美團瀉5% 藍籌第二差

市場擔心內地反壟斷調查可能蔓延至其他科技企業,其他行業領域龍頭股被投資者先行沽貨,餐飲外賣平台佼佼者的美團(03690),股價下瀉5%,至298.2元,為第二大跌幅藍籌股【圖2】,連跌兩個交易日,累挫約7%。京東集團(09618)低收2.2%,報309.2元,更連跌4個交易日,累插約8%。小米(01810)下滑2.9%,收報24.95元,四連跌累挫5.7%。騰訊(00700)遭南非大股東減持後,股價縱使持續低迷,但表現已勝同儕,僅跌1.1%,收報613.5元。

中國電視藝術交流協會等多家協會、視頻平台及影視公司發表聯合聲明,呼籲短視頻平台和公眾賬號生產營運者尊重原創,保護版權,不可在未經授權的情況下剪輯相關影視,拖累短視頻平台股下挫,嗶哩嗶哩(09626)急跌4.5%,收報812元。

除了科技行業,傳統汽車製造業也疑受監管調查影響,浙江省消保委上周聯合杭州市消保委約談奧迪、寶馬、奔馳、吉利(00175)等13家知名汽車品牌廠商,消費者投訴調查揭露當前汽車服務中存在的強制綑綁消費等情況,觸發汽車股全線下瀉,主角之一的吉利大挫7.1%,收報19.24元,為最差表現藍籌股。投資者要進一步留意,內地對其他行業的監管風暴會否進一步形成,並且衡量對手上股份的影響。

 

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