2021年4月9日
內地家電品牌龍頭美的集團(000333.SZ)去年底宣布重新規劃調整業務框架,廣發証券相信美的業務多元化,重返「紅底」機會大。
美的於去年12月31日發表一份〈重新出發〉的文章,重新規劃業務框架,由原先四大業務擴展至五大板塊,包括智能家居、機電、暖通與樓宇、工業機械人及自動化,以及數碼化創新業務。廣發証券指出,美的業務架構變化主要是增加高精密核心零件製造。
廣發証券提到,美的於2017完成收購被稱為工業機械人四大家族之一的德國庫卡(Kuka)後,業務核心正式進軍工業機械人領域,庫卡工業機械人主打控制器、中游整機製造和下游系統,上述收購有助美的進行工業自動化升級。
美的於去年3月亦買入合康新能(300048.SZ)股權,並成為該公司主要股東。廣發証券認為,合康新能主營業務為變頻器及工業伺服系統,變頻器為調節和啟動電流的主要設備,能夠節能減耗,食正國內主張「碳中和」政策實施;合康新能同時擁有變頻深度技術,亦有助於美的大型中央冷氣變頻技術升級。
入主醫療公司 料成增長動力
內地醫療市場龐大,亦吸引美的目光,於今年2月斥資19億元(人民幣.下同)收購萬東醫療(600055.SH)1.3億股,合共持有該公司29.1%股權,並成為控股股東。
廣發証券認為,萬東醫療主打醫療影像設備,包括磁力共振掃描(MRI)及電腦斷層掃描(CT),單是醫療器械毛利率便達60%至70%,遠比家電的20%至30%高,同時內地健康產業規模到2030年可提升至16萬億元(現時僅5萬億元),未來有望成為美的增長新引擎。
廣發証券續薦買 看118元
傳統家電業務方面,去年受疫情影響,空調、雪櫃及洗衣機銷售增長放緩,但廣發証券相信中長期美的在海外市場仍持續擴張,加上內地消費升級,以及2020年低基數效應,相信上述三大家電業務有望在今年大幅反彈。
由於美的採用多元化業務策略,加上管理能力遠比同業高,廣發証券估計美的今明兩年淨利潤可達297億和332億元,按年各升12%,以28倍今年預測市盈率推算,合理值達118.27元,維持「買入」評級不變。
美的昨日收報82.68元,微跌0.05%。
(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)
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