創科實業強勢逢回吐宜吸納

騰訊（00700）配股，反而消除了市場的不明朗因素，加上美國聯儲局強調維持低息，港股大幅反彈。創科實業（00669）早前公布業績後接連獲大行唱好，紛紛上調其盈利預測及目標價，除此之外，該公司也受惠於美國樓市暢旺，以及大規模基建計劃，可謂各有利條件集於一身，股價料可持續跑贏大市，值得逢回吐吸納。

創科截至去年底止全年收入及利潤均錄得可觀增長，期內銷售額98億美元，升28%，其中在下半年的銷售額飆42.3%，跑贏大市及行業。該公司加大戰略投資於嶄新產品、生產能力提升及地域拓展，再加上駐店營銷的各項措施，成為業績增長背後的推動力。各業務部門及所有地區的銷售額均增長強勁，鞏固其在全球的領先地位。北美的增長為29.5%，歐洲、中東以及非洲的增長為19.1%，全球其他地區則為30.6%。

電動工具業務佔總銷售89%，增長28.5%至87億美元，MILWAUKEE專業業務、RYOBI DIY及RYOBI戶外園藝工具業務均錄得雙位數增長。地板護理業務銷售額增長23.6%，至11億美元。

毛利率連升12年

該公司去年息稅前盈利增加29%至8.68億美元，而息稅前盈利率亦上升10個基點至8.9%；純利增長30.2%至8.01億美元，每股盈利漲30.1%至43.8美仙。毛利率連續第十二年錄得增長，由2019年的37.7%增至2020年的38.3%。毛利率改善乃由於其推出高利潤率新產品、產品組合管理、生產力大幅提升及銷量的槓桿效應所致。

花旗報告指創科今年以來訂單勢頭強勁，去年淨利潤按年升30%，分別較市場及該行預期高7%及10%，花旗並將創科2021及2022年盈利預測分別調高8%及6%，目標價由153元升至163元，評級「買入」。

該行表示，歐美經濟復甦，料將刺激工程活動並帶動專業工具的需求；而美國1.9萬億美元的經濟刺激措施，料可帶動基建及消費，並抵消原材料成本上升因素有餘，留意到今年以來訂單勢頭強勁，主要因為美國零售商及專業工具經銷商補貨，認為創科是中國工業股首選。

美銀證券報告認為，創科不再是一家普通的電動工具公司，而更多是高科技、尖端的美國消費類股票，在該行的研究範圍內，是最具吸引力的長期增長股之一，而且該公司正積極擴張，冀於5年內將公司規模增大一倍，進一步拋離競爭對手。憑藉獨一無二的新產品供應，以及潛在的基礎設施刺激，該行認為創科又將迎來輝煌的一年，重申「買入」評級，目標價由140元升至157元。

收入繫美經濟增長

野村發表研究報告指出，創科去年下半年表現勝預期，主因電商策略和新產品成功，下半年盈利按年增速加快至42%（上半年增長為16%），毛利亦連續12年改善。該行認為，其增長動力來自持續改善的美國經濟及基建發展，該公司有78%收入來自北美，故收入與美國經濟增長有關連，料今明兩年美國經濟分別增長5.6%及4.7%，同時2萬億美元的潛在基建投資，亦有助創科增長，重申「買入」評級，目標價由112元升至156元。

創科圖表剛以大陽燭破頂，參考大行目標價，現價位有約一成上升空間，由於股價穩步上升且不太受指數影響，可視為逢低吸納的長線投資選擇。