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2021年3月31日

白美蘭 「可持續」藏富

強積金融入ESG元素漸成趨勢

環境、社會及管治(ESG)重要性與日俱增,加上數據披露和解決方案漸趨完善,透過建立特定模型制定投資策略,被動式管理基金亦逐漸為投資者實踐可持續發展理念。海外不少退休基金投資策略已整合ESG原則,加上本地監管機構積極推動,香港的強積金融入可持續發展投資,也開始具備一定基礎。

可持續發展投資理念可追溯到十八世紀基於信仰的「道德投資」,當時衞理公會教徒宣揚商業道德,避免投資於勞工待遇不佳的行業。不過,可持續投資策略在上世紀仍屬概念性質,直到2004年聯合國全球契約Who Cares Wins和2006年聯合國負責任投資原則(PRI)作出定義之後,ESG概念開始進入主流。富時羅素是PRI的32個創始簽署機構之一,而PRI簽署機構現時已超過2000個,涵蓋整個投資鏈,代表的管理資產規模達到86.3萬億美元。

投資者聚焦固定收益

可持續發展投資在近十年迅速發展,離不開社會對環境議題的觀點變遷。自2015年起,整合ESG方針的被動投資策略加快普及,在投資過程中深度整合可持續發展指標,重新分配資產。而公司ESG透明度大有改善,機構投資者能夠運用更多更優質的數據及工具,把可持續發展投資理念整合到投資項目中。氣候變化相關財務資訊披露工作組(TCFD)的成立,指導企業披露氣候變化的相關財務風險,促使投資者、貸款人和保險公司能夠更好地了解氣候變化的影響。此外,投資者的注意力也開始轉向固定收益,尤其是主權債券,這類資產類別在可持續發展投資整合的發展中相對滯後。

富時羅素過往20年一直推動可持續發展投資,包括創立全球首隻ESG指數(FTSE4Good指數系列),推出富時環境市場指數系列(FTSE Environmental Markets Index Series),首個綠色產業分類標準與環境、社會和公司治理評級,以及具前瞻性的富時氣候風險調整型世界政府債券指數(FTSE Climate Risk-Adjusted World Government Bond Index)。

隨着可持續發展投資主流化,全球資產持有人及投資經理提高投資組合的透明度和披露程度,這些指標為採納可持續投資策略奠定基礎。

投資策略整合多元化

在投資策略中整合可持續發展投資理念有不同做法,從全球範圍看,目前負向篩選是資產規模最大的可持續發展投資策略,緊隨其後的是ESG整合策略。其他策略如主題投資等,規模也有顯著增長,管理資產從2016年的2760億美元增加到2018年的1萬億美元。

篩選是最直接的方法,包括把某些公司排除或包含進其投資範圍。負面篩選通常側重於根據公司的行業產品(如武器和煙草)進行排除,而正面/同類最佳篩選則是物色ESG表現良好的公司加以投資。ESG整合策略則通常適用於積極管理的投資組合,但愈來愈多地被用於可持續發展投資指數的規則中,例如使用ESG資料,通過傾斜的策略來偏向或偏離成份股公司。

主題投資往往側重於向綠色經濟過渡為中心的既定環境主題,例如能源效率、可再生能源和水。其他策略例如公司參與(在一些市場上也被稱為盡職治理),透過參與公司管理,投資者以公司為目標關注其改進,包括公司對氣候風險管理、勞工政策或管理層薪酬的資訊披露,以及公司為不斷提高ESG表現所作出的努力等。

香港作為國際金融中心,退休基金資產應用ESG原則亦逐漸成為新趨勢。積金局一再重申殷切期望受託人能夠把可持續發展概念融入強積金基金的投資及風險管理中,行政總監羅盛梅今年2月更向傳媒明確表示,期望今年可推出ESG指引供業界參考,並歡迎業界推出ESG或綠色金融的強積金指數,推動指數產品的發展。富時羅素一直推動和參與可持續投資發展,未來建構指數基準時亦會納入ESG考慮因素,強積金投資者的退休投資將有機會與可持續投資發展同步增值。

作者為富時羅素董事總經理

 

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