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2021年3月27日
本欄在3月6日提到，今月風高浪急，美股戶口難免受到損傷，但港股戶口奇怪地還有進賬，因此，如果要說港股的「負面因素」，則是恒指今年明顯跑贏滬深300指數及標普500指數；轉眼到了3月尾聲，這個因素已得到一定程度的「改善」。
截至周四（25日），標指已反超恒指，年初至今升幅約4.1%，明顯優於後者的2.5%，標指較2月中的高位3950點僅低1%，惟恒指較2月中的高位31183點低10.5%；愚見認為，過去一兩個月市況給我們的教訓是，若比較在意短期的波動，板塊輪動的威力不容小覷。
持續觀察美元走勢
始終，股市是一處升到你不信、跌又跌到你不信的地方。早些時候，新經濟股是市場的甜心；突然之間，卻跌到不知哪兒是底，故筆者在同一篇文章便提到，跌市像有病，幾時好無人肯定，所以需要持續觀察。
與坊間比較關注債息不同，讀者該發現本欄持續觀察美元，畢竟，美元強弱傳統上與中港股等新興市場息息相關，例如指出，截至3月5日下午，美元仍是甚強，或顯示避險情緒續高漲，往後宜留意美元走勢。
之後一周再指出，截至3月12日下午，雖然美元顯著反彈，但道指、標普500指數卻早着先機，把握風險資產回暖的周中先後破頂；這裏的骨節眼是「風險資產回暖的周中」，言下之意，即隨着周五（3月12日）的美元反彈，風險資產回暖頓成過去式，限於周中。可惜，編輯將這一句拆開，令見報的版本變成「把握風險資產回暖，在周中先後破頂」，少了上述韻味。
當然，一般讀者根本不會在意，但大家應明瞭，偶爾眼見的未必為作者真意，例如，早前〈高陽科技 陰影透射強光〉一文，原標題其實為〈高陽科技 陰影下的高光〉。後者較強調「陰影下」，而高光乃源於英文Highlights一詞，意思基本上與強光不同，相對中性，就像一個平庸的NBA球員，他可以有很多缺點、技術的陰暗面，但仍會有個人職業生涯的Highlights。
言歸正傳，前文提到恒指明顯跑贏標普500指數的「負面因素」已得到修正，不過恒指續明顯跑贏滬深300指數，年初至周五（26日）收市，恒指升近4.1%，同期滬深300指數則跌3.3%。
A股偏弱拖累恒指
雖然這部分源於滬深300指數在2020年表現強勁，但滬深300指數跑輸恒指在一定程度上拖累了港股，對比2月中的歷史高位5390點，滬深300指數現跌逾15%，而恒指最新僅比2月中的高位低約9.1%，反映內地因素是跌浪的元兇之一。
以筆者長期持有的貴州茅台（600519.SH）為例，現價便較2月中歷史高位2628元人民幣低約23.4%；去年網上課堂披露的核心持倉萬華化學（600309.SH），其股價雖然較去年3月低位最高升了3倍，但現價亦較高位回落近28%。
因此，假設今次跌市的4個關鍵詞是債息、新經濟股、美元、A股，對比在1.65厘窄幅上落的美國10期債息和之前「放煙花」的新經濟股，本欄更關心美元和A股的走勢，很簡單，港股要好，美元不宜像本周中般強，A股宜守200天線。
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