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2021年3月22日

徐意 A股博弈

受惠出遊恢復 開潤股份向好

開潤股份(300577.SZ)是袋包、旅行箱等出行消費品的主要生產企業,擁有國內知名品牌。隨着疫情受控、出遊活動恢復,帶動開潤股份的產品需求,該公司今年業務及股價表現有望向好。

該公司產品包括休閒袋包、商務袋包、旅行箱、服飾等,兼營自主品牌及代工製造。主要自有品牌是「90分」,其旅行箱、袋包及生活配件等出行產品以時尚青年為對象,價格約300元至800元(人民幣.下同)之間,主要通過天貓、京東(09618)等電商渠道銷售。

代工製包箱 與知名品牌合作

合作品牌「小米」由開潤股份與小米集團(01810)合作,該公司負責產品的整體開發及供貨,「小米」品牌及商標權歸屬於小米集團。「小米」旅行箱、袋包以年輕白領及學生為對象,價格介乎約200元至400元,主要通過小米電商渠道(例如小米網、小米之家)銷售。至於「Paul Frank(大嘴猴)」則是獲授權品牌,主打外觀色彩豐富、性價比高的箱包類產品,價格在300元以下。

該公司的代工製造業務與Nike、迪卡儂、VF集團、Uniqlo、戴爾及惠普等知名品牌合作,產品涵蓋運動休閒袋包、商務袋包、其他功能軟包、服裝、旅行箱等。

由於新冠疫情打擊內地民眾出遊活動,開潤股份的銷售及業績表現受到影響,去年營業收入19.44億元,按年下跌27.9%;盈利7795萬元,少賺65.5%,其中第四季賺4066萬元,按年減19.6%,較第三季虧損2710萬元已有所改善。此外,全年毛利率提升0.71個百分點,至28.48%。

光大證券相信,該公司業績於去年應該已經見底,今年首兩個月,「90分」品牌在天貓旗艦店的交易金額增長已初現回暖。憑藉「90分」、「小米」品牌在袋包、旅行箱市場的優勢,以及代工製造業務新增VF集團等客戶,開潤股份有望受惠於內地民眾出行需求恢復。

此外,開潤股份去年第四季完成收購上海嘉樂,把業務延伸至紡織服裝及面料製造領域。上海嘉樂是Uniqlo的戰略供應商,該公司日後來自Uniqlo的訂單有較大增長空間,有關增長可望在今年併表。

2020年新冠疫情對袋包、旅行箱等出行消費品的銷售造成較大影響,然而在此之前,內地袋包、旅行箱銷售逐年增長【圖1】。根據歐睿國際(Euromonitor)數據,2019年,內地箱包類市場規模達到2530億元,按年增長22.6%,增幅超越過去多年。

隨着內地疫情受到控制,當地民眾恢復出遊,加上消費升級的趨勢,消費者對袋包、旅行箱的質素要求提高,均利好開潤的業務前景。開潤股價上周五收報26.93元,升2.1%。從【圖2】可見,該股近況回勇且有成交配合,後市有望延續升勢。

 

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