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2021年3月9日

呂梓毅 資金流向

新經濟股跌勢尚未喘定

上月底,筆者剖析近年來炙手可熱的方舟投資(ARK Invest)5隻主動型ETF資金流向,指出「契媽」(方舟投資基金經理Catherine Wood)掌管的創新科技基金,於2月底開始出現資金大舉流出狀況(詳見2月26日「ETF觀察」)。事隔個多星期,筆者跟進最新資金流向情況。

從方舟投資旗下5隻主動型ETF:ARKK、ARKQ、 ARKW、ARKG和ARKF合併資金流向(下稱「ARK資金淨流向」)可見,於2月23日出現8.03億美元的有紀錄以來最龐大資金流出後,「走資」情況持續至今。截至上周五的9個交易日裏,便有7個交易日錄得淨流出,合共涉及金額達33億美元【圖】,相當於目前總市值7.5%之強。

拖累科指表現

近期美國10年期債息走高,意味資金借貸成本上漲,帶動股票估值下降,尤其對一眾早已異常昂貴、借貸比率相對較高的新經濟及科技股造成壓力(詳見3月8日「信析」)。問題是,目前長債息反覆上升勢頭尚未結束,昨天亞洲時段又逼近1.6厘關口,意味資金很可能繼續流出新經濟科技基金。

更糟糕的是,由於ARK對個別股份的持倉比例較高,或出現流動性緊絀;加上ARK資金淨出尚未喘穩,亦大大影響投資者信心,令這類新經濟科技股繼續捱沽,最終會否引發市場一連串「散水」行動甚至恐慌拋售,有待觀察。

然而,ARK資金淨流向與恒生科技指數有甚高的關連性(關連系數高達0.87),已導致恒生科指昨日下挫6.4%,是指數去年成立以來最差的單日表現。無論如何,由於ARK資金流出情況還未扭轉,相信相關板塊短期壓力仍然不輕。

信報投資分析研究部

 

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