熱門:

2021年3月5日

畢老林 投資者日記

市場快狠準 辨輸贏高效

3月4日,周四。疫魔肆虐左限右禁,生意難撈或根本冇得做,餐飲零售首當其衝。本港1月零售額326億元,按年跌13.6%,為連續24個月下滑,但有個對比甚能反映疫下生態。

政府統計處自去年1月起搜集零售業網上銷售數據,至今掌握了13個月的網購數字,從中可看到兩個趨勢:一、上月網購金額23.71億元,按年激增92.1%,反映實體與網上零售消長勢頭益發明顯;二、網購金額最高是去年12月的27.24億元,而網購在整體零售額的佔比則以11月為最,達9.4%,意味去年愈到後來勢頭愈勁,與統計處指網購金額踏入下半年加速揚升吻合。

日子仍得過下去

疫情令銷售從網下轉移至網上,消費者起初也許別無選擇,可是一旦建立了慣性,網購便會成為許多人生活的一部分,即使經濟逐步回復正常,習慣也不容易消失。

現在聽來,這一切好像理所當然,但大家可曾考究過,股市比統計早多少反映趨勢?換個問法,市場辨別贏家和輸家效率有多高?答案只有三個字:快、狠、準!

新冠疫潮爆發初期,世界陷入一片恐慌,全球各地封城禁足,所有活動瞬間停頓下來。然而,無處可去無事可做,不等於肚子餓了不用吃東西,燈泡燒了毋須更換,人有三急不必上廁所。換句話說,日子仍得過下去。

當生活局限於家中四道牆,許多人都有寧濫勿缺的想法,結果食物飲品堆滿整個雪櫃,電池燈膽乃至各類乾貨雜物,用得着的用不着的一股腦兒買了算。廁紙抹手紙就更誇張,大大話話一年都夠用。再者,足不出戶也得防範瘟神,家居清潔難免比平日勤上十倍,消毒用品自屬必備之物。在家時間多了,這裏不順眼那裏不舒服,索性成間屋一次過「執靚佢」亦大不乏人。

搶閘彈出後勁不繼

證諸股市,疫潮下第一批跑出的股份,不是與家居便是跟防疫相關,顯例包括沃爾瑪(Walmart)、Costco、家得寶(Home Depot)、清潔液/消毒劑生產商高樂氏(Clorox)【圖1】等。

上述公司於首波疫情受惠於消費者恐慌性「掃貨」,在業績證實它們是瘟疫初期大贏家之前,股價早已搶閘彈出,市場消化利好因素快而準。可是,沃爾瑪、Costco、家得寶、高樂氏,四企股價如今俱低於200天線,當中高樂氏及家得寶更早在去年8月已見頂。沃爾瑪、Costco稍遲,但也在去年12月先後觸頂。

在鐘擺的另一端,也可以發現市場何等高效。與高樂氏、家得寶等首波疫情大贏家相反,航空公司、郵輪、賭業、大型商場血流成河,至今尚未從噩夢中甦醒。回想去年首季,這幾個行業中具代表性的公司,股價表現慘不忍睹,達美航空20天內暴挫63%,嘉年華郵輪19天內狂瀉八成,Simon Property及永利【圖2】則分別於19天和18天內插足70%。

難以跨越的門檻

旅遊、航空、商場、賭場,無一不是疫潮下的大輸家,瘟神一天未遠離,業務都無法回復舊觀,股價表現相對其他板塊也許依然落後,惟說到行業可能面對的最壞情境,四股皆在三星期內反映得八八九九。賭業股去年3月見底,郵輪和商場4月,而最遲的航空股也於5月觸底。

家居及消毒用品商疫情早期的風光,現在變成難以跨越的門檻。反觀航空、賭業、旅遊等瘟疫重災區,股價見底後橫行多個月,踏入新歲動力大增,瘟神未退已預示好景重臨。市場比人聰明,好的壞的怎騙得過它?

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

歡迎訂購:實體書、電子書

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads