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2021年2月27日

羅耕 財經DNA

財赤使錢未必濟事

在貨幣政策耗盡下,各國都嚷着要靠財政政策,但有無用呢?純講教科書理論的話,財政政策確較貨幣政策直接,但乘數效應低,消費1元就多數只增長1元而已;若政府搞投資,就如那港珠澳大橋和勢在必行的倒錢落鹹水海,花1元可得幾個仙,大家心中有數。

海嘯後失業率未算「入肉」

當然,今輪的錢主要使在經濟上,但又有幾有效呢?觀乎以往的財政開支佔GDP和失業率關係,自金融海嘯起的反周期政策觀無疑較出,但使錢過後失業率能否快速改善,則無既定準則。金融海嘯下本港雖有股災,失業率也有上升,但未算「入肉」那種。

今趟顯然似科網爆泡那潮,當時失業率升足一年至高單位數,而跌回來的每次皆慢,這次看來亦不例外。尤其今次雖則使錢佔GDP破天荒,但現無以為繼,一如沙士,一則失業已陷螺旋上升,不易遏止,二則無米炊之下,亦無可為。

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