2021年2月23日
美國10年長債孳息踏入2021年後繼續反覆上升,昨日已逼近1.4厘關口,續創近一年高位。由去年底收市0.92厘起計,長債息累積漲幅已近半厘,升勢確實強勁,預計今年美國長債債息將輾轉向上,年底或見1.5厘至2厘的區間範圍(詳見2020年8月13日及12月3日「沿圖論勢」)。
救市致「水源」泛濫
促成美債10年債息趨升的底因不難理解。新冠肺炎疫情爆發後,經濟受重創,美國推出萬億美元計的財政措施救市,令發債大增,便是主因之一,美國政府債務餘額近日已攀升至27.9萬億美元歷史高位。此外,筆者昨於「信圖分析」亦提及,在聯儲局大肆量寬下,市場風險胃納(Risk Appetite)即投資者願意押注股票等風險資產的取態,出現了根本性轉變,由於風險胃納指數(RORO Index)已經扭轉近兩年一頂低於一頂的形態,近日升勢更明顯加快,顯示投資者在央行締造資金泛濫的大環境下,再度擁抱風險資產,對債市造成沽售壓力,債價下跌,債息上升。
無論如何,從最新ETF資金流向顯示,踏入2月後資金呈再度加快流入股市的跡象,統計市值首15大的美股ETF資金淨流入(20日累計)變化,可見由2月初出現逾200億美元淨流出後(這或與上月下旬美股出現調整有關),便開始見底反彈,自2月4日持續錄得資金淨流入,截至上周五涉及金額高達218億美元【圖】,這某程度上也解釋了為何近期美長債債息持續上揚。
信報投資分析研究部
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