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2021年2月23日

徐意 A股博弈

行業景氣回暖 鄭煤機盈利攀升

從事煤機研發製造及汽車零部件製造的鄭煤機(601717.SH),去年受新冠疫情拖累,業績表現並不理想。但該公司最近完成混改,令市場對其管理效率提升有所憧憬,加上環球經濟持續復甦,汽車及煤業景氣度提升,有利其發展。

鄭煤機始建於1958年,經過多年發展,已經成長為一家煤機研發製造和汽車零部件製造雙主業融合發展的國際化企業,產品出口到俄羅斯、美國、澳洲、土耳其、印度、越南等國家。該公司同時涉足裝備製造、服務、金融、商貿等領域。

作為一家國企,該公司近年經歷多次變革,1999年一度瀕臨倒閉,其後新管理層上場才扭轉了局面。今年,該公司再度推動混合所有制改革,核心管理層參與了今次的混改。市場預期,高管持股將有利激發其積極性,有利推動業績增長。根據鄭煤機去年上半年的業績公布,53.76%的營業收入來自煤機裝備及相關物料,46.24%的收入來自汽車零部件。70.75%收入來自境內,29.25%的收入來自境外。

煤礦智能化發展領先同行

受到新冠疫情影響,該公司去年在歐洲的汽車零部件工廠要停工停產,並大幅裁員,當中德國工廠的裁員費用便高達5.6億元(人民幣.下同)。不過,在煤機業務向好的帶動下,該公司盈利仍維持正增長。

鄭煤機此前公布,去年首三季度實現收入193億元,按年上揚1.8%;實現歸母淨利潤12.1億元,按年增長14.5%,其盈利有望進一步回穩。

去年3月,發改委等八部委聯合出台了《關於加快煤礦智能化發展的指導意見》,推進煤礦智能化。該公司近年已提早推動了煤礦智能化發展,在業內處於領先地位。

安信證券近日發表的報告指出,鄭煤機在智能化產品、貨期等多方面得到客戶認可,市佔率達到40%,預計其未來5年預估年均智能化收入將超過40億元。安信證券預計,該公司2020至2022年淨利潤分別為13.5億、21.9億及31.8億元,對應每股盈利分別為0.78元、1.26元及1.84元;首次覆蓋給予「買入-A」的投資評級,6個月目標價18.9元,相當於2021年15倍動態市盈率。

 

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