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2021年2月22日

徐意 A股博弈

太極實業受惠半導體國產化

半導體產業在內地有雄厚發展潛力,太極實業(600667.SH)經營芯片封測業務的同時,其工程技術服務亦承接其他半導體企業的項目工程建設,能受惠整個產業規模擴充的機遇,可謂半導體概念的冷吼之選。

工程技術服務為該公司最大收入來源,以2019年計佔收入的比例達72%,半導體業務佔26%。工程技術服務為承接工業與民用工程建設項目的諮詢、設計、項目管理和工程總承包,主要服務於電子高科技與高端製造、生物醫藥與保健、市政與路橋、物流與民用建築及電力等領域。

工程總承包訂單增

工程技術服務處於建築行業的前端,然而國內產業結構轉型調整,傳統行業對應的工程建設增長放緩甚至下降,而戰略新興行業如集成電路、生物醫藥和新能源等的工程建設,迎來了新的發展機遇。

該公司去年下半年工程總包訂單簽署金額增加,包括簽訂上海集成電路裝備材料產業創新中心項目、涉及12英寸集成電路研發製造用廠房及配套設施;北京集電的集成電路示範線項目(一期)廠務系統包工程;浙江海芯微300毫米晶圓核心特種工藝生產線項目等。

從以上項目可以看出,太極實業參與不少集成電路相關的工程項目。由於內地推動半導體國產化,未來會有更多集成電路項目的工程建設,為太極實業帶來商機。國金證券指出,根據公布的訂單項目,預計該公司工程總包在手訂單,比2019年有顯著增長,為2021年營業收入增長建立基礎,同時部分項目的預收款項降低其負債,從而減少財務費用。

至於太極實業的半導體業務,主要為芯片封裝及測試,旗下控股子公司海太半導體與SK海力士簽訂的《第三期後工序服務合同》,自2020年7月至2025年6月,海太將以「全部成本+固定收益」的盈利模式,為SK海力士提供半導體後工序服務。

另一控股子公司太極半導體,則受惠於合肥長鑫和長江存儲未來5年的擴產計劃。合肥長鑫一期產能為每月12萬片,國金證券預計,太極半導體能獲得一定比例的存儲器封測訂單份額,從而在海太半導體之外,實現第二個存儲器封測利潤增長點。

芯片封測市場今年料逾3530億

內地半導體封測市場增長預料加快,根據中國半導體行業協會數據,中國芯片封測行業銷售額由2015年的1384億元(人民幣.下同),逐年增長至2019年的2350億元【圖1】。中商產業研究院預計,2020年銷售額超過2800億元,而2021年將超過3530億元。

 

該公司近日公布去年業績,營業收入178億元,按年增長5.3%;盈利8.25億元,按年多賺32.6%。盈利增長主要由於營業收入及毛利增加、貸款利率下降導致利息費用減少,以及主要聯營公司利潤增加,導致投資收益增加等。從【圖2】可見,該股股價自去年下半年持續走弱,到近日終見谷底反彈的跡象。

信報投資分析研究部

 

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