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2021年2月11日

大行手影

金發科技特種工程塑料前景佳

「滬股通」範圍的金發科技(600143.SH)年初開始展開升浪,至今已累漲72%。東吳證券最新發表報告,首次覆蓋金發科技,並給予「買入」評級。

東吳證券首覆蓋薦買

金發科技是提供全新材料解決方案的新材料企業,總部位於廣州,在南亞、北美、歐洲等海外地區設有研發和生產基地。東吳證券報告指出,金發科技是典型的研發驅動型材料類平台公司。早期以改性塑膠起家,經多年發展,業務逐步延伸到特種工程塑料、生物可降解塑料、環保高性能再生塑料、醫療健康產品、輕烴加工以及高性能碳纖維及複合材料等領域。該公司研發支出多年穩定在10億元(人民幣.下同)以上,研發人員約佔該公司總人數的16.5%。

金發科技有一半收入來自改性塑料業務。「十三五」之前,改性塑膠的原料一直是寡頭壟斷的供給格局,部分原料不僅價格較高而且沒有保證。為了切入國際一線客戶,金發科技也一直採取低毛利策略。目前該公司已經成為亞太地區規模最大、產品種類最為齊全的改性塑料企業,隨着低位確立,毛利率或穩步改進。

另外,該公司是為數不多的覆蓋各種生物可降解材料全流程業務的企業,也是資質認證相對完備的企業。至於涉及的醫療健康產品目前主要是口罩和熔噴布,並且在高性能醫用及健康防護手套也有布局。該公司目前特種工程塑料產品主要為高溫尼龍和LCP(液晶聚合物),而LCP是5G時代3C產品和基站類產品最具前景的業務方向。

東吳證券預計,金發科技2020至2022年分別實現歸母淨利潤43.74億、52.86億和57.21億元,每股盈利分別為1.70、2.05和2.22元,當前股價對應市盈率是16、13和12倍,考慮到衞健用品及可降解塑料產業的高景氣,以及該公司改性塑料業務進入盈利能力提升階段,首次覆蓋,給予「買入」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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