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2021年1月22日

習廣思 信筆攻略

A股復強有得炒 北水南下興趣減

恒生指數昨天一度衝上30000點,騰訊控股(00700)股價曾觸及700元大關,但兩者均無法站穩,最後恒指埋單微跌34點(0.12%),收市報29927點,大市成交金額回落至2649億元,較上日大幅縮減近12%;騰訊則以682.5元收市,升3元(0.4%)。

港股昨天無力破關,反觀內地A股復強,滬深300指數升了1.62%,10個分類指數有9個上揚,錄得2%以上升幅的佔了5個,走勢似是回勇,且看能否再向上突破。

A股造好,南下的內地資金昨天即縮減至逾162億元。莫非真係A股回勇有得炒,資金南下的興趣即時消退?

根據數據顯示,北水南下集中買一批股份,令這些股份現價脫離了現實。騰訊的2021年預測市盈率已上升至35.7倍【圖1】,這幾年,騰訊預測市盈率回到25倍值得買入,去到36倍,則已經頗為貴,券商估計2021年至2022年的每股盈利增長預測為23%,估值有偏高之嫌。

去年滬深淨流入港股的資金達到2150億元,今年券商更預測會有5000億至6000億元,散戶在追蹤這些資金會買入什麼股份之前,可能先要問他們是何方神聖呢?

固然當中會有一些是個人投資者,亦有部分好像日前以較資產淨產高逾一成搶購港股ETF的盲毛散戶,但相信愈來愈多的北水是經買入相關的基金流入本港,這些基金可以是專投資於恒指或國指的ETF,或是把投資範圍擴得更闊的「港股通」基金,其可投資的港股達400多隻。

內地基金調撥資金游走中港

還有一些主動型基金,即既投資A股,亦會把部分資金投資於港股,這裏試舉一些例子,例如易方達藍籌精選混合基金,其十大持股中,有6隻是A股,4隻是港股,港股包括美團(03690)、騰訊、港交所(00388)和頤海國際(01579),基金去年底時的規模達677億元人民幣。

另一隻易方達研究精選股票基金則持有美團、騰訊、華潤啤酒(00291)、安踏(02020)及青島啤(00168),基金規模也有119億元。

而擁有271億元資產的睿遠成長價值基金,去年第四季度末港股倉位佔了11.47%,較前一季度提升了3.06個百分點,十大持股中有在港上市的福耀玻璃(03606)。

上述只是一些例子,像這些基金的資產調撥均會影響到中港股市的相對表現。至於各類基金究竟擁有多少錢可投入港股呢?筆者也未見過有全面而具體的統計。

基金經理在中港配置資產比率,相信除了股份本身的質素及估值外,中港股市的相對表現和滙價也會是考慮因素。

下一波掃貨 待「港股通」納回流股

本月當北水跨境大舉流入港股時,剛好是滬深300指數調整,表現遜於恒指【圖2】。北水到境外投資,滙率會是投資回報的重要部分,人民幣升值時來港投資,有機會蒙受滙率的損失,但在人仔升到咁上下始入市,滙水購買力強之餘,若是摸了港元的底部,日後套現時可能賺埋滙水。

北水南下的另一特點,是集中買騰訊、美團和小米集團(01810),加上一些內地消費品牌,而阿里巴巴(09988)及京東集團(09618)等回流股中概股則仍非「港股通」股份,無法沾手,TMX其實估值都被北水買得頗貴,而且北水對港資藍籌又無乜興趣,因為多數是公用、銀行及地產股,不是他們杯茶,內地資金下一波大舉流入,相信應該係回流股列入「港股通」名單之時。

北水的投資取向也各有不同,有些會是價值型投資者,他們講求估值與盈利前景均吸引,這類股份多在中細股板塊,大家也會發現一些中小價股也有北水買盤的蹤影,由於金額不會太大,故較少進入公眾的視線,這類北水買盤的口味多數要PEG(即市盈率與盈利增長)在1倍或以下。

MFAANG發威 納指100創新高

外圍方面,美國重磅科企MFAANG(Microsoft、Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google)陸續出季績,資金偷步炒起,周三,績佳的Netflix飆了16.85%、Google母企Alphbet升了5.36%、微軟漲3.65%、蘋果揚3.29%、Facebook升2.44%、亞馬遜高收4.57%,帶領納指100指數進賬2.31%,再創新高。

這批舊股王經過一輪調整後,如今捲土重來,納指料仍有上升空間。

 

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